公司发布股票激励计划草案，拟向67 位中层管理人员、核心业务及技术人员授予112.5 万股限制性股票，约占总股本的0.71%，授予价格为32.17 元/股。限售期为24/36/48 个月，各个阶段解除限售比例为30%/30%/40%。

    　　拟首次授予90 万股，预留22.5 万股，假设 2021 年8 月底授予，2021 至2025 年摊销费用分别为280/841/721/401/160 万元。

    　　业绩考核目标为，以2018-2020 年3 年平均营收为基准（19.98 亿元），2022/2023/2024 年营收增长率分别不低于20%/25%/30%，且不低于对标企业75 分位值水平（对标企业为可靠/百亚/依依等同行业15 家上市公司）；或者以2020 年度资本公积转增股本后的每股分红为基准（0.67 元/股），2022/2023/2024 年每股分红增长率分别不低于5%/10%/15%。

    　　我们认为公司此次以中层干部为主要激励对象，且限售期较长，目的在于深度绑定员工长远利益一致。此次计划设置个人绩效考核，A/B/C/D 档对应的解除限售标准系数分别为1.0/0.85/0.6/0，内部分业务条线考核目标细致且落实到个人，彰显了公司重视人才建设、强管理再出发的决心，人才梯队丰富壮大化下，业务发展可期。

    　　公司精耕细作供应链，创新研发能力强。随着湖北新工厂的逐步建成、国内自主品牌销售团队的搭建完善，预计公司竞争优势将进一步加强，稳需求赛道头部企业市占率提升可期。预计21-22 年净利润分别为5.0/6.25 亿，对应19/15xPE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料涨价波动风险，大客户流失风险，自有品牌布局不及预期