事件：

    　　4月27日山东玻纤发布2021 年第一季度业绩报告，公司实现营业收入7.37 亿元，同比增长71.76%；归母净利润1.53 亿元，同比增长350.54%；基本每股收益0.31 元，同比增长287.5%。

    　　点评：

    　　Q1 业绩稳步攀升，受益行业景气上行。报告期内，公司实现营业收入7.37 亿元，较上年同比增长71.76%；归母净利润1.53 亿元，同比增长350.54%。热电与玻纤主营业务销售情况向好，玻纤行业从2020 年第三季度以来逐步复苏，报告期内下游行业需求持续稳步攀升，国内国际玻纤纱市场需求旺盛。企业销售毛利率34.83%，较去年同时期上涨26.24%。

    　　销售商品收款增加，无碱池窑粗纱市场价格上扬后走稳，玻纤纱销量价格齐升，均为业绩上升添力。行业景气仍存，后续业绩值得期待。

    　　降本增效显效，两化融合持续助力。企业财务费用达2436.84 万元，同比下降33.74%。沿海区位优势显著，下游客户大部分位于华东、华北、华中等地势平坦陆路物流较发达地区,物流成本低。2020 年会计准则更改，将运输费用计入成本，由此运输成本竞争力更为凸显。公司积极推动工艺降本常态化，对生产中的成本浪费环节进行重点治理。同时，公司实施市场化精益化“两化融合”管理工作，产品质量稳步提升，增强产品质量作为单位成本下降明显，效益增加。企业注重研发投入，池窑技改持续助力，对公司后续成本下降保持乐观。

    　　稳健经营管控风险，生产增值潜能释放。一季度公司货币资金约4.87亿元，较上年增加28.30%；经营性现金流净额约2062 万元，较上年同期大增671.46%，主要系公司注重资金回流所致，公司现金流表现良好，合理管控风险。报告期内，前期新上生产线实现达产、稳产，产量增加。同时，随着智能制造和 5G 通讯持续推进，因疫情加速推进的智慧社会建设,带动电子通讯设备与设施市场快速发展。市场拓展前景可期，产能产量适应恢复的市场需求，生产增值潜能凸显。

    　　给予公司“买入”评级，行业景气度不断上升调整目标价。预计公司2021-2023 年EPS 为0.45/0.58/0.71 元，对应PE 为32.26/24.87/20.30 倍风险提示：产品价格波动的风险，盈利预测与估值不及预期。