投资要点

    　　事件：公司发布2023 年半年度业绩快报，公司2023H1 实现营业收入104.36 亿元，同比增长23.76%；实现归母净利润0.82 亿元，同比扭亏为盈。其中，公司2023Q2 单季实现营业收入53.25 亿元，同比增长25.92%，环比增长4.19%；实现归母净利润0.22 亿元，同比扭亏为盈，环比下降63.33%。公司2023 半年度业绩整体符合此前我们的预期。

    　　2023 上半年公司营收实现同比增长，利润端则实现扭亏为盈。营收方面，随着全球主要汽车市场需求的复苏，叠加公司积极开拓各项业务，公司2023H1 营业收入实现同比23.76%的增长。利润端，虽然存在乘用车座椅业务相关投入和费用增加以及格拉默负面汇率影响和格拉默北美重组措施支出等不利因素，但公司持续推动各业务板块深入整合，叠加原材料价格及物流运输费用下降，公司2023 年上半年实现归母净利润0.82 亿元，2023Q2 单季实现归母净利润0.22 亿元，均实现了同比的扭亏为盈。

    　　格拉默业务整合稳步推进，乘用车座椅打开成长空间。公司收购格拉默后，在管理层和组织架构调整、全面推行降本措施、调整产能布局、拓展格拉默中国区业务等多方面持续推进格拉默的整合工作，后续随着整合工作的推进，格拉默盈利能力将稳步提升。此外，公司目前正大力布局乘用车座椅总成业务，公司在成本控制、服务响应等方面相比外资座椅企业有着较大的优势。当前，公司已经累计获得了多个新能源汽车座椅定点，随着各主机厂完成验厂，公司乘用车座椅后续新定点可期，长期看好公司在乘用车座椅市场的份额提升。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025 年归母净利润分别为3.52 亿、7.32 亿、10.88 亿的预测，对应的EPS 分别为0.31 元、0.64 元、0.95 元，2023-2025 年市盈率分别为48.37 倍、23.24 倍、15.64 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游整车销量不及预期；新业务拓展不及预期；海外整合不及预期。