公司获得一汽大众座椅定点，座椅领域竞争力尽显5 月31 日，继峰股份发布公告，宣布子公司格拉默获得一汽大众乘用车座椅总成定点，对应车型为一汽大众探岳，定点总金额57 亿元，生命周期8 年，预计于2024 年11 月量产。公司在乘用车座椅产品开发设计、技术质量、生产保障能力突出。考虑到乘用车座椅本年度处于投入期，下调2023 年盈利预测，以及考虑2024 年座椅定点量产，上调2024-2025 年盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润分别为2.00（-1.83）/7.30（+1.40）/11.50（+1.31）亿元，EPS 为0.18/0.65/1.02 元/股，对应当前股价PE 为77.2/21.2/13.5 倍，维持“买入”评级。

    　　合资品牌再下一城，传统燃油车项目取得突破目前公司乘用车座椅业务在手定点共计6 个，其中包含奥迪PPE 纯电平台、一汽大众探岳等，本次一汽大众的定点是继奥迪之后的第二个合资品牌，反映了公司的座椅产品进一步获得头部主机厂的认可，持续的优质定点可期，未来有望在中高端市场进一步开拓新客户。另外，公司此前的定点聚焦于新能源车，本次的定点实现了传统燃油车从0 到1 的突破。

    　　座椅领域降本诉求较强，持续看好国产替代长期逻辑公司所处的乘用车座椅赛道是国产替代的核心领域，在本轮主机厂价格战的背景下，降本诉求较强，座椅板块国产替代有望加速，2023 年是定点释放的大年。

    　　我们认为座椅是优质赛道，此前几乎被外资和合资供应商垄断，随着座舱智能化，座椅ASP 有望提升，国内市场规模预计将超千亿。目前，公司在手乘用车定点充足，预计于2023-2024 年逐步量产，且公司当前定点量已基本达到公司此前目标预期，充足的订单带来的规模效应有望显著提升公司乘用车业务的盈利水平。

    　　风险提示：产能扩张不及预期、需求扩张不及预期、原材料价格波动超预期等。