事件：公司发布2023 年一季报： 2023 年一季度公司营收51.10 亿元，同比/环比分别+21.57%/+3.62%，2023Q1 公司归母净利0.60 亿元，实现扭亏为盈。

    　　2023Q1 营收同环比增长，归母净利润扭亏为盈。2023Q1 公司营收51.10亿元，同比/环比分别+21.57%/+3.62%，公司营收同环比均实现正增长，预计系优质客户带动与全球乘商布局的影响。2023Q1 我国乘用车销售513.82 万辆，同比/环比分别-7.22%/-21.81%，我国商用车销售93.80 万辆，同比/环比分别-2.67%/+14.72%。2023Q1 全球乘用车销售1585.68 万辆，同比/环比分别+2.87%/-6.97%，全球商用车销售410.40 万辆，同比/环比分别0.21%/+1.66%。2023Q1 公司归母净利0.60 亿元，实现扭亏为盈。

    　　后续伴随着合肥工厂座椅项目的量产爬坡以及客户补偿的陆续到位，公司盈利有望进一步增长。

    　　格拉默业务整合加速推进，乘用车座椅不断取得定点。（1）公司自2022 年10 月首次派出中国籍管理人员出任子公司格拉默全球COO 以来，格拉默开始全面加速推进业务整合，加速深化在供应链管理、VAVE、工厂运营效率三个方面的降本增效。在格拉默自身的整合之外，格拉默和母公司的整合也加速深化，公司于2023 年2 月底召开战略协同大会上，进一步细化内部各业务模块的标准统一与资源协同。（2）公司积极拓展新产品矩阵，尤其是乘用车座椅方面，公司在2022 年获得2 个不同新能源汽车主机厂定点，2023 年以来又获得2 个新增乘用车座椅定点，并从新能源车企拓展到传统高端合资车企。

    　　乘用车座椅持续扩张，海外整合加速推进，公司经营状况有望持续向上，维持“增持”评级。公司乘用车内饰和商用车座椅传统业务稳步推进，乘用车座椅/隐藏式出风口/隐藏式门把手/车载冰箱等新兴业务发展迅速，我们调整公司2023-2025 年归母净利预测为4.52/6.51/10.83 亿元（原预测为3.78 亿元/6.42 亿元/8.40 亿元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：业务整合进展不及预期；下游汽车产销不及预期；原材料价格大幅波动