拟定增募资不超过18.1 亿元，持续发力扩张产能

    4 月3 日，继峰股份发布公告，拟向特定对象发行股票募资不超过18.1 亿元，用于合肥汽车内饰件生产基地项目、长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目、宁波北仑年产1,000 万套汽车出风口研发制造项目以及补充流动资金。公司持续发力扩张产能规模，拓展中长期成长空间。我们维持盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为3.83/5.90/10.19 亿元，EPS 为0.34/0.53/0.91 元/股，对应当前股价PE 为42.0/27.2/15.8 倍，维持“买入”评级。

    　　战略新兴业务多点开花，募资扩产助力业务突破2023 年以来，公司乘用车座椅、电动出风口等战略新兴业务不断取得新增定点突破，且未来伴随汽车电动化、智能化趋势，公司将进一步深耕乘用车座椅等领域，亟需扩张产能解决当前瓶颈，提升核心竞争力。此次募投项目具体如下：

    　　（1）合肥汽车内饰件生产基地项目：总投资额为7.06 亿元，项目建成后年生产规模为60 万套乘用车座椅，将助力公司产品升级，实现全新业绩增长曲线。

    　　（2）长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目：总投资额为3.95 亿元，将新建乘用车座椅产线与汽车内饰功能件产线，项目建成后年产值为20 万套乘用车座椅和120 万套汽车内饰功能件，可为公司未来业务扩张储备必要产能。

    　　（3）宁波北仑年产1,000 万套汽车出风口研发制造项目：总投资额为7.62 亿元，将助力解决公司电动出风口产能瓶颈问题，进一步向智能汽车产业链横向扩张。

    　　（4）补充流动资金5.4 亿元，可优化公司资本结构，降低财务风险水平。

    　　积极转型座椅总成供应商，把握国产替代新机遇电动化与智能化背景下，汽车座舱舒适度与智能化需求不断升级。且随着国内造车新势力的强势崛起，乘用车座椅行业由外资主导的格局有望重塑，座椅总成及配套内饰件领域迎来国产替代新机遇。公司借力格拉默积极向座椅总成领域转型，并不断加大研发及生产投入，有望挖掘更大市场机会，迎来更广阔发展空间。

    　　风险提示：产能扩张不及预期、需求扩张不及预期、原材料价格波动超预期等。