乘用车座椅又获新定点，业绩增长可期

    2022 年11 月25 日，公司公告收到客户的《定点通知确认函》，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。该项目预计从2024 年7 月开始，项目生命周期5 年，预计生命周期总金额为18 亿-25 亿元。鉴于该定点项目将为2024 年业绩贡献增量，我们上调公司2024 年业绩预测，预计2022/2023/2024 年营收分别为180.78/202.34/229.52（+1.50）亿元，归母净利润分别为1.03/5.97/9.72（+0.15）亿元，EPS 为0.09/0.53/0.87（+0.01）元/股，对应当前股价PE 为138.8/24.1/14.8 倍，公司乘用车座椅业务客户开拓进展顺利，将贡献主要业绩增量，上调为“买入”评级。

    获得多家新能源主机厂认可，乘用车座椅业务蓄势待发在获得两家新能源主机厂的项目定点之后，公司乘用车座椅业务再下一城，继续在新能源车领域取得突破。公司的乘用车座椅获得不同新能源主机厂的认可，显示公司乘用车座椅产品的开发设计、技术质量以及生产保障等方面的能力在行业内处于较高水平。考虑到合肥工厂建成后可推进验厂环节，有利于公司乘用车座椅业务的加速发展。伴随定点的接连落地，公司新建产能有望得到充分利用，有利于乘用车座椅业务盈利水平的快速提升。

    乘用车座椅行业市场空间广阔，国产替代正当时在汽车电动化、智能化趋势下，国产新能源车的强势崛起带动上游汽车零部件行业格局重塑，国产零部件厂商凭借技术与性价比优势加速国产替代。汽车座椅行业受汽车销量增长与座椅升配的双重驱动，市场规模不断扩容。继峰股份作为国产汽车座椅供应商，技术储备充足，同时具备产品性价比高与响应速度快等优势，综合竞争力较强。公司以国产新能源车为突破口，未来有望将客户进一步拓展至合资及外资主机厂，前景可期。

    风险提示：疫情及缺芯等影响主机厂产销情况、原材料价格上涨、客户开拓不及预期等。