投资要点：

    　　业绩稳健增长。2017 年上半年，公司营业收入1.05 亿元，同比增长14.7%，归母净利润为1368 万元，同比增长32.1%，扣非后归母净利润为1149 万元，同比增长22.8%。2017Q2 单季度，公司营业收入为7174 万元，同比增长15.3%，归母净利润为1685 万元，同比增长38.7%。业绩的主要影响因素包括：（1）创新业务急诊和智慧急救业务收入增长；（2）麻醉临床信息系统、重症监护（ICU）临床信息系统等应用软件有所增长；（3）数字化手术室整体解决方案受客户现场装修进度等因素影响，收入较去年同期有所下降；（4）随着维护期的客户增多，运维收入较去年同期也有一定的增幅。

    　　中标苏州健康市市民531（二期）项目。 2017 年8 月24 日，公司中标苏州市卫生和计划生育委员会关于健康市民531 信息化建设（二期）项目，其中包括医院信息系统（1235 万元）、数字化急救车系统改造（505.7 万元），中标金额为1740.7 万元，约占公司2016 年度经审计营业收入的7.23%。此前，公司已经中标苏州531 智慧急救系统平台建设一期项目。根据江苏苏州市卫生和计划生育委员会信息，2016 年11 月，公司中标苏州市531 智慧急救系统平台建设（一期）项目，中标金额为988 万元。从2017 年上半年公司业绩也可以看出，该项目也正处于收入确认期，对公司业绩带来一定推动作用。我们认为，此次苏州项目的中标，有望打造公司在急救重症领域的标杆项目，为后续项目的异地复制奠定基础。

    　　关注“人工智能+医疗”布局。 2017 年7 月6 日，麦迪科技与中科院自动化所正式签署了“基于人工智能的急危重症新型服务模式”的研究项目合同。为进一步深化合作，中科院自动化所拟与麦迪科技成立“医疗健康人工智能工程中心”，并确立了人工智能技术与医疗健康产业的七大应用方向。中国科学院自动化研究所是我国最早开展人工智能研究的国立研究机构。中科院自动化所拥有模式识别国家重点实验室、复杂系统管理与控制国家重点实验室等国家级重点研发平台。麦迪科技拥有千余家医院客户资源，在人工智能+急危重症应用领域，公司具有一定的先发优势。目前，麦迪正逐步加大人工智能技术的应用，相关细分领域覆盖有数据挖掘、手术影像处理、手术智能决策、知识表达、智能规则引擎、临床智能知识库等方面。

    　　盈利预测与投资建议。我们认为，麦迪科技有望打造国内急救重症领军企业；“人工智能+医疗”的布局，有望为公司未来智能化业务拓展奠定基础。我们预计，公司2017-2019 年EPS 为0.68/0.84/1.06 元。参考同行业可比公司，给予2017 年动态PE 65 倍，6 个月目标价44.20 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示。项目收入确认低于预期风险，人工智能技术应用低于预期的风险。