核心观点：

    　　事件：2024年11月5日，兆易创新发布《关于收购苏州赛芯电子科技股份有限公司控股权暨关联交易公告》，拟与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同以现金方式收购苏州赛芯70%的股份。苏州赛芯股权截至基准日评估值为8.31亿元，70%股权的交易价格确定为5.81亿元。

    　　其中，兆易创新以现金3.16亿元收购苏州赛芯约38.07%股份。

    　　苏州赛芯专注锂电保护及电源管理，创新性单晶圆方案具备性能优势。

    　　根据赛芯电子招股书及问询回复，苏州赛芯成立于2009年，主营业务为锂电池保护芯片、电源管理芯片等模拟芯片，在单晶圆锂电复合保护IC拥有独特技术与相关专利。公司产品目前主要应用于智能穿戴设备、移动电源等领域，在封装尺寸、产品性能、产品稳定性、产品成本等方面均具有较强竞争力，客户包括小米、OPPO、vivo、荣耀、浸步者、魅族、JBL等知名品牌。根据收购公告，苏州赛芯承诺2024/2025/2026年度扣非归母净利润分别不低于6000/7000/8000万元。

    　　加强模拟团队实力，迈向平台化布局。苏州赛芯与公司在市场、客户与供应链等方面具有较强的协同性。通过本次收购，公司可进一步增强模拟团队实力，开拓新的市场提升公司整体竞争力。

    　　增加LPDDR5布局，加大汽车领域研发力度。此外，根据《关于调整部分募投项目、新增募投项目并将部分募集资金永久补充流动资金的公告》，公司拟调整“DRAM芯片研发及产业化项目”用途及规模，将项目原有LPDDR3调整为LPDDR5，以顺应行业发展。并新增募投项目“汽车电子芯片研发及产业化项目”，加大汽车领域布局。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26年归母净利润11.39/18.18/22.59亿元，维持合理价值102.82元/股观点不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新产品进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。