事件描述

    2024 年8 月20 日，兆易创新公告《2024 年半年度报告》。2024H1 公司实现营收36.09 亿元、同比+21.69%；归母净利润5.17 亿元、同比+53.88%；扣非归母净利润4.73 亿元、同比+71.87%。2024Q2 公司实现营收19.82 亿元、同比+21.99%、环比+21.78%；归母净利润3.12亿元、同比+67.95%、环比+52.46%；扣非归母净利润2.90 亿元、同比+99.25%、环比+57.66%。

    事件评论

    二季度业绩持续兑现。2024Q2 公司实现营收19.82 亿元、同比+21.99%、环比+21.78%；归母净利润3.12 亿元、同比+67.95%、环比+52.46%；扣非归母净利润2.90 亿元、同比+99.25%、环比+57.66%；毛利率为38.15%、同比+8.70pct、环比-0.01pct。需求回暖，公司二季度收入、利润同环比持续增长。

    2024H1 多产品线放量，存储表现亮眼。2024H1 公司实现营收36.09 亿元、同比+21.69%；归母净利润5.17 亿元、同比+53.88%；扣非归母净利润4.73 亿元、同比+71.87%，毛利率为38.16%、同比+4.73pct；2024H1 消费、网通市场需求回暖+公司以市占率为中心的策略，助力上半年业绩确定性增长。分产品线看，存储芯片、MCU、传感器分别实现营收26.05、8.05、1.92 亿元，同比+29.41%、+4.34%、+8.76%，占营收比重分别为72%、22%、5%，毛利率分别为39.24%、38.46%、19.95%，公司产品线均已实现同比增长，其中存储线增长显著。

    产品力助力公司龙头地位持续巩固。存储线：NOR Flash：全球第二；公司保持在高端消费电子市场竞争优势的同时，持续发力工业、通信、汽车等应用领域，实现多应用领域全品类覆盖。SLC NAND Flash 以24nm 为主要工艺节点，实现消费、工业、汽车等全品类产品覆盖。自研DRAM：公司拥有DDR3L、DDR4 两条产品线多个产品型号，实现在网通、电视、机顶盒、工业、智慧家庭等领域的广泛应用；上半年与长鑫关联交易实际发生额达4.54 亿元、约占全年预计交易额的53%。MCU：国内第一，公司已成功量产51 大产品系列、超600 款MCU，实现对高性能、主流性、入门级、低功耗、无线、车规、专用产品的全面覆盖。

    龙头彰显，成长可期。公司NOR Flash 持续扩大经营规模和市场占有率，SLC NANDFlash 进一步提升24nm 工艺制程节点占比，DRAM 不断推出DDR4 8Gb 产品并研发LPDDR4，MCU 定位于“百货商店”、向车规及家电市场持续突破。看好多产品持续放量下的确定性成长，预计2024-2026 年归母净利润分别为11.25、18.12、23.19 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、下游需求复苏不及预期风险；

    2、人才流失致新品研发拓展不及预期风险。