事件：

    公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年属于上市公司股东的净利润约15.2亿元左右，同比增长93.46%左右；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约14.61亿元，同比增长97.31%左右。

    业绩大幅增长，持续在工业、汽车领域发力

    2022年上半年公司业绩符合预期，2022年Q1公司实现归母净利润为6.86亿元，根据预增公告，2022年Q2公司实现归母净利润约8.34亿元，环比增长22%左右。公司业绩实现大幅增长主要受益于公司持续优化产品、客户结构，继续提升在工业、汽车等领域的营收，并通过多元化产业链布局，克服疫情对物流和产品交付的影响。

    持续完善产品线，MCU迎来替代机遇

    公司持续完善产品线，存储产品实现首款19nm 4Gb DDR4量产，完成了从NORFlash到NAND Flash车规级产品的全面布局；MCU方面已经实现35个系列400种型号MCU的量产，可满足高、中、低端各种市场的需求，同时还积极推进40nm车规级MCU产品量产，该产品目前已流片并进入客户测试。全球汽车产业缺芯的大背景下，国内MCU厂商迎来了进入各大主机厂的机遇，加速车规级MCU的国产替代。根据IC Insights数据，2021年全球汽车MCU市场规模为76亿美元，预计2026年全球汽车MCU市场规模将达到110亿美元，5年CAGR为7.7%，车载MCU市场空间广阔。我们认为公司加速汽车MCU产品布局，将会强化公司在国内MCU领域的领先优势，打开在MCU领域的长期增长空间。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司2022-2024年营业收入分别为119.15/158.05/182.62亿元，对应增速分别为40.01%/32.65%/15.54%，3年CAGR为28.99%；归母净利润分别为31.42/39.07/45.31亿元，对应增速分别为34.45%/24.37%/15.95%，3年CAGR为24.69%；EPS分别为4.71/5.85/6.79元。考虑到公司持续推出工规、车规存储产品与MCU产品、优化产品与客户结构，参考可比公司估值，我们给予公司2022年35倍PE，维持目标价164.85元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游客户需求不及预期；存储和MCU等产品研发不及预期