报告导读

    全球汽车缺芯带来公司估值的上涨，智能驾驶与物联网带来全新的创新方向，国产化扩宽公司的成长潜力。

    投资要点

    半导体行业库存结构性紧张带来确定性的估值上涨机遇半导体库存紧张引起供应不足，带来市场的高景气。目前汽车电子市场需求旺盛，产业链冲击的持续与消费电子的产能挤压共同影响，汽车芯片产能释放不及时，存货市场紧张将带来估值确定性扩张。

    智能驾驶与物联网等创新力的方向扩张其估值创新性是估值扩张的因子，智能驾驶、物联网作为最具潜力的创新方向，为公司未来注入全新的创新力，随着兆易创新在汽车及工业控制领域开拓，或将进一步扩张其估值。

    芯片国产化扩宽其成长潜力

    受益于全球市场缺芯，国产MCU 厂商获得与各大车厂更深入的直接沟通与合作机会，完成国产芯片的导入。作为国内MCU 产商的领先公司，兆易创新将直接受益于MCU 国产化，强化其领先地位，扩宽其成长潜力。

    盈利预测及估值

    我们预计公司2022-2024 年营收分别为120.08/155.65/190.0 亿元，同比增长41.10%/29.62%/22.07%，对应归母净利润分别为32.71/41.67/48.23 亿元，同比增速分别为39.99%/27.38%/15.76%。对应EPS 为4.90/6.24/7.23 元，对应PE 分别为25.83X、20.28X、17.52X。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示

    下游需求不及预期，产能释放不及预期，疫情反复影响产品交付。