公司发布22Q1 业绩预告，业绩超预期。2022Q1 公司实现归母净利润6.81 亿元，YoY+126.12%；实现扣非后归母净利润6.50 亿元，YoY+134.84%。受益于公司持续优化产品结构、客户结构，以及多元化供应链布局，公司克服疫情影响，2022Q1 业绩实现同比快速增长，业绩超预期，实现2022 年度良好开局。

    国产替代持续进行，MCU 供需紧张仍未缓解。2021 年至今全球MCU缺货现象严重，2022 年3 月份日本地震导致MCU 龙头厂商瑞萨三座工厂阶段性停产，MCU 供需紧张局面仍未缓解。公司作为国内32bitMCU 产品龙头厂商，凭借丰富的产品线、完善的生态系统、良好的产品成熟度以及高性价比，产品持续放量。当前公司市场份额仍然较低，未来将持续进行客户导入和份额提升，成长空间广阔。

    NOR Flash 龙头地位稳固，新业务多点开花。公司 NOR Flash 继续保持技术和市场的领先，凭借产能优势有望进一步提升全球市场份额。

    公司旗下全国产化 38nm SPI NAND Flash GD5F 全系列已通过AEC-Q100 车规级认证，可为车载网关、DVR、智能驾舱、Tbox 等应用提供大容量、高性价比的解决方案，在Flash 存储器领域，公司实现了SPI NOR Flash 和SPI NAND Flash 的车规级产品的全面布局。

    公司17nm DDR3 产品在2022 年将逐步量产并贡献营收。公司凭借在存储领域多年积累的广泛客户群体和市场基础，在夯实NOR Flash龙头地位同时有望凭借多点布局的新业务，打开更加广阔的下游市场空间。

    盈利预测与投资建议。预计公司 21-23 年 EPS 分别为 3.50、4.24、5.79 元。维持合理价值为212.0 元/股观点不变，维持“买入”评级。

    风险提示。行业需求不及预期的风险、行业竞争加剧风险、供应商风险。