投资要点

    公司发布2017 年三季报：公司2017 年前三季度实现营业收入5.38 亿元，同比增长16.00%；实现归属于上市公司股东净利润6362.44 万元，同比下降7.48%，对应EPS0.92 元。

    收入增长稳定，原材料价格上涨成本端承压。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入1.77、1.85 和1.76 亿元，分别同比增长27.68%、10.30%和11.78%，增长平稳。公司前三季度实现综合毛利率31.60%，出现一定下滑，主要系原材料大幅上涨造成。

    获得十余项重要专利，锻造工艺持续精进。公司于2017 年第三季度获得合计14 项重要专利，将助力公司生产线效率提升和成本端的控制。公司专注主业，持续提升精密、大型锻造，并逐步切入精加工环节，有望实现从锻造到精加工的全程覆盖，进一步提升公司盈利能力和核心竞争力。

    绑定海上风电巨头，锻造业务有望持续延伸拓展。公司工艺、技术水平领先，是GE、西门子、阿尔斯通、歌美飒、艾默生、韩国重山等国际巨头的主要或重要供应商，与西门子签署了截至2018 年的6MW 海上风电塔筒法兰长期批量供货合同。锻造工艺通用性强，公司有望实现融会贯通，开拓自身在燃气轮机、核电、军工等高端锻造领域的业务，发展空间广阔。

    盈利预测及评级：公司深度绑定国际龙头，下游行业发展景气，自身技术基础扎实、拓展性强。我们预计2017-2019 年公司EPS 分别为1.25、1.65和2.09 元，维持“增持”评级。

    风险提示：海上风电发展不及预期，大幅上涨风险。