事件

    　　1 月28 日，公司公告：（1）公司发布定增预案（修订稿），拟发行不超过0.60 亿股，募资不超过22.84 亿元用于高端汽车零部件智能制造项目（二期）、汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目等。（2）公司控股股东泉峰精密及其一致行动人泉峰投资自愿分别将其所持有的公司首次公开发行前的所有股份，自限售期满之日起延长锁定期12 个月。（3）公司股东祥禾涌安通过集中竞价和大宗交易方式累计减持496.25 万股，占公司总股本2.46%。

    　　简评

    　　控股股东参与认购彰显决心，延长锁定期坚定看好公司发展。（1）公司发布定增预案（修订稿），拟向包括泉峰投资在内的特定投资者发行股票不超过0.60 亿股，募资不超过22.84 亿元。其中，泉峰投资认购金额不超过5 亿元，最终认购股份数不超过发行后总股本10%。拟使用8.36、3.79、3.89 亿元募集资金分别用于马鞍山、欧洲和南京三地工厂建设，建设周期约两年。预计达产后新增年收入/年利润总额18.35、 2.77 亿元。（2）公司控股股东泉峰精密及其一致行动人泉峰投资自愿将其所持有的公司首次公开发行前的所有股份0.72 亿股、 0.47 亿股，自限售期满之日起延长锁定期12 个月至2023 年5 月21 日。控股股东参与此次定增同时将公开发行前所持有股份锁定期延长12 个月，彰显其对泉峰汽车未来发展的坚定信心。我们认为随着募投项目逐步推进，公司有望抓住铝压铸行业快速增长机遇，未来高增长可期。

    　　新订单新客户持续突破，新增产能助力业绩兑现。2021 年，伴随新能源行业高增长铝压铸行业呈现超强景气，公司新新能源业务和技术积累持续获得客户认可，新订单持续突破。2 月获得采埃孚新能源汽车电机壳体和电控壳体3.75 亿元项目定点，3 月获得比亚迪DMI 变速箱阀板4 亿元项目定点，8 月获得长城柠檬DHT平台项目变速器壳体12 亿元定点，11 月获得法雷奥电机壳体5.5亿元项目定点，12 月获得重庆青山变速器箱体17 亿元定点，在手订单饱和要求公司迅速释放新产能。目前公司南京工厂产能利用率高达95%，受限于产能瓶颈和交付压力，公司一再提前工厂建设进度，目前马鞍山工厂提前完工，今年Q1 产能逐步爬坡贡献增量。匈牙利工厂将于今年下半年投产，同时南京工厂将进一步新建产能。

    　　坚持研发投入，铸造技术壁垒。公司于2013 年起前瞻性布局新能源业务，在三电领域具备核心技术和深厚积累。2020 年，公司敏锐地捕捉到行业向大型化、一体化转型升级趋势，目前已经实现5000t 一体化压铸订单稳定供货，6000t、8000t 压铸机将于下半年逐步到位。轻量化铝压铸赛道迎来量价齐升的黄金时代，公司有望凭借核心技术优势夯实护城河，充分抓住行业发展机遇。

    　　投资建议

    　　铝压铸行业已成为新能源行业高速发展下“量价齐升”的高成长赛道，本次定增利于公司缓解产能瓶颈，逐步兑现增长。我们坚定看好公司中长期成长性和业务拓展能力，预计公司2022-2023 年归母净利润分别为2.82、4.48 亿元，对应当前股价PE 分别为24X、15X。给予“买入”评级风险提示

    　　1、新能源汽车销量不达预期风险；2、新冠疫情影响超预期风险；3、芯片供应短缺情况加重风险；4、铝合金等原材料价格上涨风险；5、安徽、欧洲工厂建设不达预期风险。