投资要点：

    　　目标价28.95 元，首次覆盖，给予增持评级。受益自主崛起及新能源高景气，公司产品需求旺盛。预计公司2021/22/23 年EPS 预测分别为0.87/1.22/1.69 元，给予目标价28.95 元，对应2022 年24 倍PE。

    　　广泛合作国内品牌，自主崛起激发传动业务潜力。多家自主品牌2025战略的销量目标均在300-400 万辆，即将进入强新产品周期。传动业务贡献公司近40%的收入，核心产品自动变速箱控制阀体，把握长城变速箱升级机会开始批量配套。2021H1, 阀板收入同比大增170%。

    　　公司除通过系统供应商配套长城、上汽、一汽、长安等，也陆续签订直供订单，未来将充分受益自主崛起带来的发展机会。

    　　把握行业红利，新能源客户+品类持续拓展。2013 年，公司开始合作开发新能源电驱动相关业务，目前已实现在宝马、大众、蔚来等新能源车车型上的配套。2021 年，公司切入美资电动车企，通过相关客户的准入审核，品类从电机壳体拓展至电池构件，新能源收入贡献已达近20%。受益行业高景气，业务有望持续高增长。

    　　重要订单斩获不断，产能扩张助力长期增长。2021 年以来，公司陆续斩获比亚迪混动、蜂巢、美资电动车等重磅订单，公告金额约20亿。为打破产能瓶颈，保证订单交付，公司已在马鞍山、天津、匈牙利规划生产基地，项目加速建设中，未来至少增加20 亿产值贡献。

    　　风险提示。产能扩张或不及预期；原材料持续涨价风险；行业增速或低于预期。