事件：近期金诚信及子公司新签/续签三项矿山采掘承包合同，合计预估金额10.74 亿元，覆盖26-29 年多周期经营，中长期业绩增量确定性持续增强。

    　　三项大额合同落地，矿服业务业绩确定性增强。近期，金诚信及子公司落地三项矿山采掘承包合同，合计预估金额10.74 亿元，覆盖铁矿、铅锌矿多矿种及1-4 年多周期，其中3-4 年长期合同（肃北博伦5.10 亿元+四川鑫源4.57亿元）合计9.67 亿元，占比90.0%，为公司未来营收增长提供坚实支撑。

    　　具体来看，公司本部续签肃北博伦七角井铁矿4 年期合同（5.10 亿元）、四川鑫源矿业3 年期合同（4.57 亿元），子公司云南金诚信新签云南驰宏锌锗1 年期铅锌矿采矿合同（1.07 亿元），形成多区域业务布局。订单“长期为主、续约为辅”的特点，也印证了公司高客户粘性，叠加有色矿服需求景气，头部优势有望持续凸显，且长期订单高占比利于平滑行业波动、提升业绩稳定性。

    　　展望未来，随着卡库拉生产恢复、科马考铜矿逐步起量，矿服业务成长可期。

    　　资源业务：铜矿业务加速放量。25 年前三季度公司资源业务实现营收45.7亿元，同比+131.3%，实现毛利22.3 亿元，同比+155.8%，毛利率48.9%。

    　　实现铜当量产量约6.41 万吨，销量约6.83 万吨，其中25Q3 实现产量2.46万吨，环比+12.2%；实现销量2.43 万吨，环比-2.8%。随着公司第二轮资源项目集中建设拉开序幕，2025 年资源开发板块将进入全新发展阶段。其中鲁班比铜矿提产改造、L 矿西区稳产达产，是资源开发板块工作的重中之重。远期来看，L 矿东区、鲁班比铜矿达产和哥伦比亚SanMatias 项目预计将继续贡献增量，扩产计划明确。

    　　盈利预测：我们预计2025-2027 年公司EPS 分别为3.97、5.50、6.37 元，PE 分别为19、14、12 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：矿服业务合同执行和资源开发业务不达预期、应收账款风险、地缘政治风险、外汇风险等。