核心观点
1、公司预计2023 年归母净利润为9.8 亿元到10.3 亿元，同比增加60.72%到68.92%左右。
2、“矿山服务”向“资源开发”延伸再下一城。公司出手赞比亚Lubambe 铜矿，该铜矿拥有铜资源量约199 万金属吨，铜品位1.95%，设计规模250 万吨/年。达产+技改后，预计铜年产量3.25万金属吨，吨铜现金成本5591 美元，吨铜总成本费用6764 美元。
3、Lubambe 铜矿持续无法达产等原因致原业主退出，公司自2017年开始便为Lubambe 铜矿提供矿山服务，对该矿山的资源和运营情况有一定的了解。Lubambe 铜矿在采矿及选矿方案方面有改进空间，金诚信接手后有望“妙手回春”，项目的后续实施预计能够取得较好效益。
事件
公司发布《2023 年度业绩预增公告》
公司2023 年度归属于上市公司股东的净利润预计为9.8 亿元到10.3 亿元，同比增加60.72%到68.92%左右。
公司发布《关于拟收购Lubambe 铜矿的公告》
公司拟新设境外全资子公司以 1 美元收购Konnoco(B)Inc.持有的LCML 之80%股权，并以1 美元收购Lubambe Copper HoldingsLimited 向LCML 提供的857,116,770 美元贷款所形成的债权。若本次交易顺利完成，公司将拥有Lubambe 铜矿80%的权益。
简评
矿服稳步增长，资源开发贡献弹性，2023 年公司业绩高增公司预计2023 年归母净利润为9.8 亿元到10.3 亿元，同比增加60.72%到68.92%左右。2023 年公司业绩增长主要由2 方面驱动，一方面来自矿山服务业务规模稳步增长，特别是随着海外矿山服务业务的持续推进，收入逐步兑现；另一方面得益于矿山资源开发业务铜精粉及磷矿石的销售。
“矿山服务”向“资源开发”延伸再下一城
继Dikulushi 铜矿达产、Lonshi 铜矿投产、Alacran 铜金银矿成功完成可行性研究后，公司再度出手赞比亚Lubambe 铜矿，“矿山服务”向“资源开发”延伸再下一城。
公司自2017 年开始便为Lubambe 铜矿提供矿山工程建设及采矿运营管理服务，对该矿山的资源和运营情况有一定的了解。根据可行性研究，项目的后续实施预计能够取得较好效益，本次收购Lubambe 铜矿符合公司“矿服+资源”的长期发展规划。
Lubambe 铜矿持续无法达产等原因致原业主退出Lubambe 铜矿位于赞比亚铜带省孔科拉盆地，周边有金森达、谦比希等30 多个铜矿。截至2023 年9 月30日，该铜矿资源量(探明+控制+推断)为8660 万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%，对应铜金属量约199 万吨。
矿山设计规模为250 万吨/年，但由于多方面原因，矿山一直无法达产，2019 年至2022 年，矿石产量分别为169、148、146、147 万吨，产能利用率不足六成，2023 年前三季度产量仅87 万吨；同时由于原业主EMR（一家专注于矿山资源的专业私募股权公司）基金可投资及持有的时间限制，其选择退出本项目。
Lubambe 铜矿在采矿及选矿方案方面有改进空间，金诚信接手后有望“妙手回春”公司拟在收购Lubambe 铜矿后，以稳定、正常生产为前提，充分考虑项目建设地的实际情况，统筹设计、合理规划，对Lubambe 铜矿的开采方案、选矿厂产能、选矿指标等方面进行优化，力争尽早实现达产。
根据《赞比亚鲁班比铜矿采选工程可行性研究》，在矿山原设计规模下，考虑对现有矿山进行一定的技改优化，预计可实现项目年均铜精矿产量为7.75 万吨，铜精矿含铜金属量为3.253 万吨。按照铜价8300 美元/吨，排产期14 年，吨铜现金成本5590.70 美元，吨铜总成本费用6763.87 美元计算，项目年均利润总额1588 万美元，税后利润1269 万美元；税后财务净现值（i=10%）为8419 万美元，税后财务内部收益率17.36%，税后投资回收期7.40 年。
投资建议：鉴于收购Lubambe 铜矿事项尚存在一定不确定性，出于审慎考虑我们未调整此前盈利预测，预计公司2023 年-2025 年归母净利分别为9.92、17.46 和21.20 亿元，对应当前股价的PE 分别为22.38、12.72 和10.47 倍，考虑到公司未来成长性，给予公司“买入”评级。
风险分析
1、宏观经济环境引致的风险：公司主营业务为矿山开发服务，下游行业为矿山开发行业。矿山开发行业作为国民经济的基础行业之一，与宏观经济联系较紧密。宏观经济的波动直接影响矿山开发行业，进而对本公司所处矿山开发服务行业造成一定的影响。若宏观经济长期不景气导致矿山开发活动陷入低迷，则将抑制矿山开发服务行业的需求增长，给本公司的业绩增长带来不利影响。
2、铜价下跌风险：公司资源开发板块主要产品为铜，铜价受美联储货币政策、国内外经济形势、工业需求等影响较多，若美联储维持加息，以及未来降息低于预期，且工业需求不及预期，则铜价上涨低于预期，甚至出现下跌。若铜价较我们假设值下跌 5%、10%，则影响公司2024 年约 1.3%、2.5%的营收。
3、境外政治、经济环境及法律法规风险。本次San Matias 铜金银项目投资为境外投资，若交易对方、标的公司及项目资源所在国的政治及经济环境、政策、法律法规发生重大变化，可能对公司境外投资的资产安全和经营状况构成不利影响。