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金诚信(603979)机构评级研报股票分析报告

 
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金诚信(603979):矿服主业稳健 铜磷资源板块多点开花

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2023-08-15  查股网机构评级研报

  金诚信发布2023 年半年报公告:2023 上半年营业收入为32.79 亿元,同比增长32.3%;归母净利润为4.02 亿元,同比增长36.37%;扣除非经常性损益后的归母净利润为3.96亿元,同比增长34.4%。

      投资要点

      矿服业务增长稳定

      公司2023H1 业绩主要来自矿山服务及矿山资源开发业务。矿山服务板块今年上半年营业收入为29.96 亿元,营收占比91.38%。矿山服务实现毛利达到8.05 亿元,毛利同比增长21.23%,实现毛利率为26.88%。

      其中海外矿服项目持续稳健发展,实现营业收入 18.44亿元,较去年同比增长 19.68%,占报告期内矿服营业收入的61.55%。

      矿山服务业务朝目标稳步迈进,持续开发市场潜力:

      2023H1 实现采供矿量 1,874.41 万吨(含自然崩落法采供矿量),完成年计划的 44.86%;实现掘进总量 211.52 万立方米,完成年计划的 49.30%。上半年新签及续签合同金额约43 亿元,国内市场首次承接了贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程、山东黄金焦家金矿专用回风井井筒掘砌工程;海外首次进入西非市场,承接了赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。

      铜资源板块发展势能充足

      刚果(金)Dikulushi 铜矿项目采出矿量稳步提高,技术指标均完成计划目标。该项目上半年生产铜精粉 4,631.66吨(干重),铜金属品位 56.57%,含铜金属量 2,619.98吨,含银金属量 7,509.85 千克,折合生产铜精矿含铜(当量)约 3,200 吨。2023 年计划生产铜精矿含铜(当量)约8,000 吨。

      刚果金Lonshi 铜矿井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段;选冶系统建设方面,辅助工程已全面建成投用,选矿带水试车基本完成,焙烧制酸建安工程进入收关阶段,铜厂已完成所有设备的单机试车。该项目预计 2023 年底建成投产,项目达产后年产约 4 万吨铜金属。

      磷矿南区已投产,北区建设稳步推进

      贵州两岔河磷矿项目矿山整体年产规模 80 万吨,采用  分区地下开采。

      其中南部采区年产规模30 万吨,已于报告期末正式投产,生产期20 年。

      北采区北部采区年产规模50 万吨,建设期3 年,生产期18 年,目前稳步推进征地、工勘、道路改扩建等工作,已完成工业场地初平和场内联络道路修建,具备了进场施工条件。

      盈利预测

      预测公司2023-2025 年收入分别为72.35、104.70、128.85 亿元,归母净利润分别为9.81、17.65、23.03 亿元,当前股价对应PE 分别为20.7、11.5、8.8 倍,维持“买入”投资评级。

      风险提示

      1)产品大幅降价风险;2)铜矿新建及爬产不及预期;3)磷矿投产进度不及预期;4)矿服业务增长不及预期;5)海外开矿政治风险等。

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