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金诚信(603979)机构评级研报股票分析报告

 
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金诚信(603979):矿服业务稳步推进 资源开发落地可期

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2022-08-24  查股网机构评级研报

  事件

      公司发布2022 年半年度报告,2022 年上半年实现营业收入24.78亿元,同比增长16%;实现归母净利润2.95 亿元,同比增长25%;实现扣非归母净利润2.95 亿元,同比增长25%;对此点评如下:

      简评

      一、2022Q2 营业收入同比增长11%,归母净利润同比增长21%公司2022 上半年实现营业收入24.78 亿元,同比增长16%;实现归母净利润2.95 亿元,同比增长25%;扣非后归母净利2.95 亿元,同比增长25%;

      据此测算,2022Q2 公司实现营业收入13.36 亿元,同比增长11%,环比增长17%;实现归母净利润1.36 亿元,同比增长21%,环比下降14%。

      二、矿山开发服务:无惧疫情影响,“采供矿+掘进”服务施工按计划稳步推进

      2022 年上半年,公司努力克服国内疫情防控、海外人员紧张、出入境困难等不利因素,积极优化生产组织、提升管理效率,实现采供矿量1,716.11 万吨(含自然崩落法采供矿量),同比增长10%,完成年计划的52%;实现掘进总量156.85 万立方米,同比下降13%,完成年计划的44%。

      海外市场进一步扩张,国际化步伐加快。2022 年上半年,海外项目持续稳定运行,实现营业收入15.4 亿元,同比增长22%;海外项目营业收入占比由去年同期59%进一步提升至62%。

      积极推进矿山开发服务业务市场开发。2022 年上半年,公司新签及续签合同金额约33 亿元,其中包括首次承接的贵州瓮安老虎洞磷矿采选工程,以及存量项目续签工程,如塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带井巷工程(第二标段)、海南矿业地采铁矿石回采工程、会宝岭-270m 中段北翼采矿及采切工程、四川鑫源矿业呷村银多金属矿扩能工程相关的井巷掘支及安装工程、贵州开磷用沙坝及马路坪井下委外项目等。近期,公司在前期刚果(金)卡莫亚铜钴矿基建井巷工程顺利实施的基础上,承接了刚果(金)卡莫亚铜钴矿深部矿体未来十年的采矿工程,根据工程量预估十年总价款4.48 亿美元。

      三、矿山资源开发:自有矿山项目逐步投产,打造业绩增长的“第二增长曲线”

      充分利用矿山开发服务经验,积极延伸资源开发领域:公司利用多年从事矿山开发服务积累的技术优势、管理优势、行业经验和人才优势,积极向资源开发领域延伸,先后并购了刚果(金)Dikulushi 铜矿、刚果(金)Lonshi铜矿、两岔河磷矿,参股Cordoba 矿业公司。目前公司拥有铜权益储量106 万吨、银249 吨、金7 吨、磷矿石1920 万吨(品位32.65%)。

      自有矿山项目逐步投产,打造业绩增长的“第二增长曲线”:随着自有矿山资源项目的建设及逐步投产,公司将重点培育资源开发业务成为公司的第二大核心业务。公司现有矿山资源项目开发进度如下:

      (1)刚果(金)Dikulushi 铜矿采选工程:Dikulushi 铜矿已进入生产期,同时进行生产探矿和外围矿区找矿工作。2022 年上半年工作主要以理顺和完善生产系统为主,产量低于预期,且产品尚未对外销售。预计2022 年铜精矿含铜(当量)产量约5,000 吨。

      (2)刚果(金)Lonshi 铜矿采、选、冶联合工程:现场建设全面铺开,生活区、办公区和选冶等地表工程建设稳步推进,选厂和冶炼厂土建施工顺利展开,井下工程正式开掘,已完成主要设备、材料、钢结构的采购,主体设备已经发运,预计2023 年底投产。

      此外,公司积极通过钻探施工配合采样、加工及化验分析对Lonshi 铜矿开展探矿工作并取得阶段性成果,在Lonshi 断裂带以东通过钻探控制,新发现5 号、6 号、7 号等3 条主要铜矿体,公司铜储量有望进一步提升。

      (3)贵州两岔河磷矿项目:已陆续取得安全、环保、水资源论证、水土保持等行政许可批复,开工准备工作有序开展,预计2022 年底或2023 年初完成试验采场准备。

      投资建议

      预计公司2022 年-2024 年归母净利分别为7.8、10.5 和17.9 亿元,对应当前股价的PE 分别为15.8、11.7 和6.8倍,考虑到公司未来成长性,给予公司“买入”评级。

      风险提示

      全球疫情影响海外矿山工程建设和采矿运营的施工进度,耽误工期造成损失;国内矿业开发政策导致境内矿山服务业务需求下降。

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