事件：2021 年10 月7 日公司发布第二期员工持股计划，此次持股计划持股规模不超过612 万股，约占公司总股本的1.03%，股票来源为公司已回购股票，此次持股计划购买价格为8.17 元/股。

    　　公司发布员工持股 计划，有助于进一步激发公司经营活力，同时业绩考核目标较高，彰显公司坚定信心。公司本期员工持股计划锁定期为12 个月，锁定期届满后，所持标的股票权益将分三期分配至持有人（分配比例分别为33%/33%/34%），三个分配期的业绩考核目标分别为：①2021年净利润不低于4.5 亿元；②2021-2022 年累计净利润不低于11.5 亿元；③2021-2023 年累计净利润不低于20 亿元。而要达到这一考核目标，2020-2023 年间公司净利润CAGR 须达30%+，要求相对较高，充分彰显了公司对未来发展前景的坚定信心。

    　　矿服业务稳健增长，在手订单充足，可提供充足安全边际。1）公司为业内领先的矿山服务供应商，公司已经与紫金矿业、江西铜业等众多大客户建立了合作关系，目前在手订单充足，预计未来公司矿服业务将继续实现稳健增长，为公司提供充足的安全边际。2）公司正在加速拓展海外矿服市场。2021H1 公司海外矿服收入占比已提升至59%，并且在原有合同基础上签署了多个大型海外存量项目的补充协议，开拓了哈萨克斯坦等新市场，海外市场或将为公司矿服业务提供更广阔空间。

    　　资源业务蓄势待发，未来有望提升公司业绩弹性。1）公司近年来快速布局了磷矿、铜矿等资源：目前权益铜资源量约105 万吨、五氧化二磷资源量627 万吨、金资源量6 吨、银资源量242 吨。2）自有矿山资源项目有望陆续投产：Dikulushi 铜矿预计2021 年底前投产（铜1 万吨/年），Lonshi 铜矿项目预计2023 年底建成投产（铜4 万吨/年），贵州两岔河磷矿预计2024 年建成投产（五氧化二磷80 万吨/年），同时公司间接参股San Matias 铜金银矿目前处于勘探和预可研阶段，预计2021 年完成可研。随后续项目逐步落地，资源业务或将为公司业绩提供更高成长性。

    　　盈利预测及投资建议：预计2021/2022/2023 年归母净利润5.2/7.6/10.2 亿元。考虑到公司资源业务具备较大增长潜力，给予公司“增持”评级。

    　　风险提示：产能投产进度不及预期、下游需求不及预期