事项：

    金诚信于10 月25 日发布2018 年三季度报告，三季报显示公司2018 年1-9 月实现营业收入22.19 亿元，同比增长25.74%；实现归母净利润2.24 亿元，同比增长34.6%。

    评论：

    积极拓展境内外市场，业绩维持增长

    公司第三季度单季度实现归母净利润0.61 亿元，同比增长11.6%，环比减少30.14%。金诚信是国内优秀的矿山工程建设和采矿运营管理的公司，在国际市场颇具影响力。报告期内，金诚信积极拓展境内外市场，公司正在履行的境外合同包括赞比亚KCM、Lubambe 铜矿、卡莫阿铜业、中色卢安夏等，国内服务的客户包括西部矿业、普朗铜矿、驰宏锌锗等。根据公司公告，第三季度新签合同金额高达11 亿元。

    矿业后周期，越过拐点逐步抬升

    金诚信所在行业为矿山服务行业，存在较明显的矿业后周期特征。当前时点，矿山投资氛围良好。且中资企业全球并购矿山热情高涨，公司矿山工程建设业务合同饱满。 基于公司2017 下半年大规模爆发的订单，2018 年1 季度已经迎来业绩拐点，三季报业绩高增再次确认拐点已过。随着订单逐步进入收入结算期、采矿规模越来越大，以及未来可能出现的潜在订单，公司利润有望逐步抬升。

    大股东增持、公司回购，提升信心

    2018 年，金诚信集团增持了公司股份，增持金额1,976.66 万元，增持股份占总股本0.3996%。

    公司方面也进行了公司股份回购，计划以不低于5,000 万元、不超过30,000万元，不高于12 元/股回购股份。截至2018 年9 月28 日，公司累计已回购股份数量为3,532,628 股，占公司目前总股本的比例为0.6039%，累计支付的资金总额为3,068 万元。

    我们认为大股东的增持以及公司的回购有利于推进公司股票市场价格向公司合理价值回归，有效维护广大中小股东的利益，提升投资者信心。

    盈利预测、估值及投资评级

    我们维持预计2018-2020 年公司营业收入分别为34.27 亿元、42.95 亿元、47.88亿元；归母净利润分别为3.27 亿元、4.16 亿元、4.64 亿元，对应EPS 分别为0.56/0.71/0.79 元/股。以2018 年10 月26 日收盘价计算，2018-2020 年PE 分别为14/11/10 倍。基于公司半年报业绩符合预期，且合同订单量饱满，未来业绩增长较为确定，维持“推荐”评级。

    风险提示

    订单不及预期风险；生产意外事故风险；汇兑损益风险；坏账计提风险等。