事件

    公司发布2022 年半年报：上半年实现营收7.87 亿元，同比+7.35%；归母净利润0.88 亿元，同比+0.67%。

    投资要点

    业绩符合预期，加快产能布局

    受二季度华东地区疫情影响，发货、安装、验收等各环节有所延迟，公司二季度单季实现收入4.61 亿元，同比持平；实现归母净利润6726 万元，同比-9.2%。公司二季度末存货8.97 亿元，比上年同期期末6.56 亿元，同比+37%；母公司二季度末合同负债4.72 亿元，比上年期末3.85 亿元增加23%。考虑到公司产品定制化特点，预计公司高端欧式起重机在手订单充足。公司上半年综合毛利率为24.1%，同比下滑2.54pct，主要受原材料价格同比大幅增加影响；净利率11.3%，同比略降0.67pct，公司制造和运营管理能力优异。

    公司正加快欧式起重机产能布局，已启动安徽物料搬运装备产业园建设，规划产能将达到3 万吨，将大幅提升制造和交付能力。

    新签酿酒机器人大额订单，换电或成新增长级公司积极探索高端欧式起重机应用场景，公司开发的酿酒机器人可以在酿酒流程中起堆、移堆、起窖、入窖等环节替代繁重的人工劳动，以刚性伸缩臂加智能防摇系统的软硬件设计，实现了水平移动速度快、精准度高的要求，助力酒企实现全流程的自动化酿造。公司上半年交付的自动化酿酒机器人投入使用，运行效果良好，并再度斩获超2 亿元订单。另外，公司积极布局商用新能源汽车换电业务，将以换电设备为抓手，以换电站投资运营为切入点，全面与车企、运力方、电池厂、金融资本等合作伙伴共同合作构建换电生态业务。新能源商用车换电是高端自动化起重机重要应用场景，有望打造成为公司第二增长曲线。

    盈利预测

    预测公司2022-2024 年收入分别为19.5、24.3、30.8 亿元，EPS 分别为0.81、1.08、1.47 元，当前股价对应PE 分别为15、11、8 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格上涨导致利润下降的风险；宏观周期带来的市场波动风险；开拓国际业务带来的汇率风险；新产品投向市场进度不及预期等。