事件：公司10 月24 日晚间发布三季报，2018 年前三季度实现营业收入5.15 亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润4753.00 万元，同比增长9.5%；经营活动产生的现金流量净额5740.32 万元，同比增长2419.14%。

    点评：公司Q3 归母净利同比增长9.5%，符合市场预期。公司产品毛利率较中报上升0.71%，盈利能力进一步提升。公司三季报经营活动产生的现金流大幅上升，主要系在执行项目增加、货款支付方式改变所致；其他应收款增长256.13%，主要系支付签订境外拟投资项目款所致；财务费用大幅减少1905.88%，主要系汇率变动所致。当前工程机械行业持续复苏，公司对下游供货不断增加，业绩有望持续向好。

    并购优质标的，产品技术双互补：公司此前公告拟并购奥地利起重机领域优质标的Voithcrane 公司，该公司在特种起重机行业拥有超过60 年的专业经验，在欧洲地区拥有广泛且稳定的客户群：西门子、宝马、奥迪、舒乐、蒂森克虏伯、维斯塔斯、福伊特造纸、阿尔斯通、瓦锡兰等众多国际知名企业均为公司长期用户。本次并购将从产品和技术两方面对法兰泰克形成良好的补充，有助于公司在中高端起重机及物料搬运市场进一步扩大竞争优势，并显著提升公司业绩及全球影响力。

    基建投资边际改善，工程机械行业持续复苏：近两年工程机械行业进入装备更新高峰期，产业链景气度高企。近期国内货币及财政政策趋于宽松，专项债发行节奏明显加快，基建投资政策拐点已现，工程机械需求有望迎来新增长。我们预计工程机械产业链高景气度将延续，龙头企业业绩有望持续超预期。

    投资建议：我们预计18-20 年公司EPS 分别为0.36、0.43、0.52 元，对应当前股价PE 为21.99、18.34、15.19 倍，维持推荐评级。

    风险提示：宏观经济持续下行；行业竞争加剧；公司收购尚需股东大会及相关部门审议，进程具有一定不确定性，具有收购失败风险。