业绩表现

    2024 年10 月28 日公司发布2024 年三季报

    【整体业绩】

    （1）24Q1-Q3 营收41.24 亿（+5.19%），归母净利润2.90 亿（-21.69%），扣非归母净利润2.81 亿（-21.83%）。

    （2）24Q3 单季营收13.05 亿（+1.17%），归母净利润1.01 亿（-37.25%），扣非归母净利润0.95 亿（-39.51%）。

    【毛利率、现金流】

    （1）24Q1-Q3 毛利率30.07%，同比下降4.2pct；24Q3 单季毛利率31.87%，同比减少4.06%。

    （2）24Q1-Q3 经营活动现金流净额-7.51 亿；24Q3 单季经营活动现金流净额1.36 亿（+445.08%）。

    【费用率】

    （1）24Q1-Q3 销售/管理/研发费用率5.69 %/ 1.60 %/ 16.04 %，销售费用率同比下降0.50 pct，管理费用率同比增加0.17pct，研发费用率同比下降1.86pct。

    （2）24Q3 单季销售/管理/研发费用率5.67%/ 1.55 %/ 16.26 %，销售费用率同比减少0.02pct，管理费用率同比增加0.10pct，研发费用率同比减少1.23pct。

    注：以上季度增长率采用yoy 同比

    业绩点评

    业绩整体承压，经营情况较为稳健

    从营收端以及现金流来看公司整体呈现稳中向好的态势，毛利率亦呈现环比向好的趋势，但是受制于保险IT 行业整体景气度较弱，公司得利润端呈现一定压力，我们认为伴随公司现金流持续向好，以及Q4 逐步验收+公司费用控制得当，利润或逐步回暖。

    盈利预测与估值

    我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为69.21/75.24/82.58 亿元，同比增速 6.43%/8.71%/9.75%；2024-2026 年归母净利润分别为 7.22/8.26/9.64 亿元，同比增速 10.30%/14.36%/16.77%，对应EPS 为0.87/0.99/1.16 元，对应P/E 为25.22/22.06/18.89。维持“买入”评级。

    风险提示：保险IT 投入不足，技术转化不及预期