保险信创龙头，维持“买入”评级

    　　2022 年一季度，公司实现收入12.46 亿元，同比下滑2.15%。公司是保险信创龙头，自主研发的核心系统拥有较高市场份额，政策明确关键技术自主可控，公司成长驱动不变。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为7.60、9.91、12.60 亿元，EPS 为1.28、1.67、2.12 元，当前股价对应PE 为17.8、13.6、10.7倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2022 年一季报

    　　2022 年一季度，公司实现收入12.46 亿元，同比下滑2.15%；实现归母净利润0.07 亿元，同比增长7.77%；实现扣非归母净利润0.05 亿元，同比下滑25.15%。

    　　公司收入和扣非利润有所下滑，我们预计主要系疫情影响交付所致。

    　　保险IT 快速发展，政策明确关键技术自主可控（1）空间广阔：我国保险深度和密度还处于较低水平，保费规模增长空间广阔，进而带动保险行业IT 信息化投入快速增长。根据CCID 预计，2024 年中国保险IT 解决方案市场规模将达250.4 亿元，空间广阔。（2）政策催化：2022 年1 月，银保监会发布《银行业保险业数字化转型的指导意见》，要求“加快数字经济建设，全面推进银行业保险业数字化转型”，同时明确“关键技术自主可控原则，降低外部依赖、避免单一依赖”，保险IT 投入有望提速。

    　　公司龙头地位稳固，有望充分受益于行业信息化加速（1）根据IDC 数据，2020 年公司在保险IT 解决方案市场份额达35.0%，远超行业第二。公司背靠中科院软件所和海淀国资委，拥有优质长期客户，龙头地位稳固。（2）公司作为国内最早开发保险核心系统的厂商，自研多项核心产品，产品矩阵完善。公司自主研发的核心系统拥有较高市场份额，在政策催化下，有望迎来加速发展期。（3）公司积极推进“保险+”战略，重点推进大健康、大交通、大消费、大安全等领域，目前各领域项目的逐渐落地，有望不断拓宽业务边界。

    　　风险提示：政策推进不及预期；保险IT 投入不及预期。