投资要点

    公司简介

    公司是汽车车身和底盘冲压零部件的专业生产商，除苏州外还在长沙、海宁、沈阳、重庆、福州等地设立生产基地，布局各大汽车产业集群。公司合作的主机厂包括上汽大众、上汽大众斯柯达、东南汽车、东风裕隆、上汽通用、广汽菲克、上海汽车、华泰汽车、观致汽车等，跨国汽车零部件供应商包括本特勒、大陆汽车、博世、海斯坦普、卡斯马和佛吉亚等，客户资源积累深厚。

    冲压工艺广泛用于包括汽车、摩托车、家电、电子等领域，在现代汽车制造工艺中，多数金属零部件都需要冲压加工成形，平均每辆车上包含1500余个冲压件。我国是全球最大的汽车生产国，汽车冲压件的市场规模可达数千亿元。由于行业内中小厂商繁多，行业集中度低，在生产规模、技术实力、客户渠道等方面具有一定优势的汽车冲压件专业生产商有望实现稳步发展。

    盈利预测

    预计公司2017年至2019年营业收入为9.63亿元、10.24亿元、10.80亿元，同比增长6.87%、6.37%、5.45%；归属于母公司股东的净利润1.19亿元、1.34亿元、1.47亿元，同比增长12.16%、12.68%、9.25%；对应EPS为1.24元、1.40元、1.53元。

    合理估值

    公司计划发行股份不超过3200 万股，对应发行价17.54 元，对应2016 年PE 为22.98 倍。预计募集资金净额51619 万元，发行费用4509万元。

    参考可比公司的估值水平，我们认为给予公司2017年每股收益25-30倍市盈率较为合理，对应估值区间为31.00元-37.20元。