事件：

    据彭博社2019 年12 月27 日消息，特斯拉称，中国生产的Model3 车型将于2019 年 12 月 30 日开始向员工交付，首批交付数量为 15辆。

    特斯拉产能将净增167%。

    特斯拉上海工厂于2019 年 1 月动工，2019 年10 月正式投入生产，成为最快的外资建厂速度。按规划，该工厂2019 年底 Model 3 周产能将达至少 1000 辆，但距规划仍有10 倍提升空间。

    路透社报道，2019 年12 月24 日中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行、和上海浦东发展银行等多家中国国内银行同意为特斯拉上海工厂提供总共100 亿元人民币贷款。

    我们判断特斯拉上海工厂面临的资金问题将被彻底解决，公司产能将迅速提升到50 万辆/年，届时较2019 年特斯拉产能净增167%。

    特斯拉贡献收入或翻倍。

    产能角度看，公司募投新增200 万平方米的产能基本用于汽车领域，我们预测一期100 万平方米产能将很快被特斯拉、Mobis 占用，二期100 万平方米产能在2020 年5 月份投产后也或迅速被特斯拉和即将突破的日本汽车电子巨头占用。

    在2019 年12 月25 日报告中已提到，2019 年公司来自特斯拉的收入规模约为1.8 亿元，在公司汽车PCB 板块中占比达20%，总收入占比为7.1%，约占特斯拉PCB 市场的18%的份额。随着特斯拉放量，我们判断未来2 年特斯拉收入或至少翻倍。

    投资建议。

    我们维持2019-2021 年净利润3.2 亿元、4.5 亿元和6.32 亿元的预测，对应2019-2021 年EPS 分别为0.78、1.1 和1.54 元，对应2019-2021年PE 分别为26、18.5 和13.1 倍，维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济下滑超预期风险；上游原材料涨价风险