chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

苏博特(603916)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

苏博特(603916):稳打稳扎 逐步扩张

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2021-08-17  查股网机构评级研报

  事件描述

      公司发布2021 年半年报,上半年实现收入20.5 亿元(同比+43.0%),归属净利润2.2亿元(同比+29.5%),归属扣非净利润2.1 亿元(同比+25.1%)。其中Q2 单季度实现收入12.7 亿元(同比+26.7%,环比+65.1%),归属净利润1.4 亿元(同比+17.4%,环比+76.5%)。

      事件评论

      公司是国内综合实力最强的混凝土外加剂企业,主营产品为高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料,近年来经营规模和业绩快速增长。2016-2020 年,公司营业收入由13.1 亿元增加至36.5 亿元,归属净利润由1.3 亿元增加至4.4 亿元,年均复合增速分别为29.1%和34.9%。公司盈利能力居减水剂行业首位。

      2021Q2 取得最好单季度业绩,主要来自于量增与控费。一方面,公司高性能减水剂、高效减水剂与功能性产品2021Q2 销量同比变化+41.8%、-3.0%与+44.5%,大幅抬升主要因为:(1)传统优势市场地区市场地位进一步巩固,潜力地区市场份额持续提升;(2)开拓了川藏铁路、广湛高铁等一批重点项目,推动销售业务增长;(3)功能性材料由重点工程向民用拓展,成长空间可期;(4)检测业务协同发展,检测中心2021H1 实现净利润0.7 亿元,同比增长73.4%;(5)公司位于四川的“西部高性能土木工程材料产业基地”项目已于4 月份竣工并投产,助益拓展西南市场。产品价格下滑、原材料价格上涨以及实行新收入准则,将销售运费重分类至成本,公司2021H1 毛利率为34.5%,同比下降11.5 pct;公司通过内部精细化管理、信息化建设,叠加收入大幅抬升,费用率实现明显下降,2021H1 净利率为12.1%,同比微降0.8 pct。

      项目持续建设,打开成长边界。公司位于广东的江门基地目前已进入环评公示阶段,预计9 月份开工建设,2022Q1 建成,投产后,将大力推进公司在“粤港澳大湾区”的市场开拓,加快新产品在该区域的推广应用,确保市场占有率的进一步提升,为公司在长三角区域和粤港澳区域重点布局与腾飞奠定坚实的基础。

      公司为国内混凝土外加剂行业龙头,在技术研发、市场开拓、产业链拓展和客户资源方面均具有突出的竞争力。随着公司新项目的建成投产放量,公司产品市占率和盈利能力有望持续提升。预计公司2021-2023 年归属净利润分别为5.5、6.7 与8.3亿元,维持“买入”评级。

      风险提示

      1. 下游需求不及预期;

      2. 新项目进度不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网