chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

佳力图(603912)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

佳力图(603912)季报点评:实际经营业绩增长靓丽 未来持续快速增长值得期待

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2019-04-18  查股网机构评级研报

事件:公司发布2019 年一季报,2019Q1 实现营收1.596 亿元,同比增长62.09%,归属上市公司股东净利润2772 万元,同比增长16.51%,扣非后净利润2474 万元,同比增长37.13%。

    收入和实际经营业绩增长靓丽,未来持续快速增长值得期待

    公司2019Q1 营收1.596 亿元,同比增长62.09%,收入高增长主要源于公司在工程类业务拓展方面取得了一定的成效,其中:工程类业务收入增长3468 万元、机房环境控制领域产品收入增长2687 万元。

    公司2019Q1 净利润为2772 万元,同比增长16.51%,低于收入增速,主要源于本期分摊股权激励费用539.6 万元,如果扣除股份支付影响,报告期内净利润增长率与营业收入增长基本匹配。

    毛利率呈较大幅度下降,三项费用率下降

    2019Q1 公司整体毛利率36.26%,同比去年下降9.37 个百分点,净利率17.37%,同比下降6.8 个百分点,预计主要源于公司Q1 工程收入增速较高,同时行业竞争关系产品价格有下降趋势。

    2019Q1 公司三项费用率为19.57%,同比下降1.23 个百分点,其中管理费用率(包含研发)为8.25%,同比下降0.02 个百分点;销售费用绝对值较小,整体看公司三项费用率有所下降。

    整体来看,云计算、5G 双轮驱动+份额提升,公司有望持续快速增长

    公司主营精密空调设备及冷水机组产品,主要应用于数据中心机房、通信基站以及其他恒温恒湿等精密环境,展望未来,以下三重逻辑有望驱动公司持续增长:1)云计算IDC 建设和机房降本节能需求共同驱动精密温控市场规模稳定快速增长,公司作为业内龙头直接受益;2)公司前五大客户就包含:中国电信、移动、联通和华为,将直接受益大客户的5G 建设;3)国内企业有本土优势,不断蚕食海外品牌的份额,并且该趋势仍在持续强化,佳力图作为国内龙头,在成本控制能力、产品差异化、定制化有优势,公司市占率有望进一步提升。

    盈利预测与估值:公司作为国内精密温控龙头,云计算+5G 将带动行业持续稳定快速增长,直接受益;同时,公司凭借成本、定制化、快速响应等优势,市场份额有望进一步提升。预计公司2019-2021 净利润为1.37 亿、1.69 亿元和1.98 亿元,对应19 年28 倍PE,维持“增持”评级。

    风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下降,5G 推进、行业市场扩张低于预期等风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网