内容摘要：

    　　事件：中持股份发布2020年年报，实现营收16.25亿元，同比增长21.56%；归母净利润1.38亿元，同比增长23.87%，业绩符合预期。

    　　城镇订单大增，运营业务稳步增长。分行业来看，城镇污水处理业务营收同比大幅增长81.49%至7.46亿元，利润贡献占比33.99%；工业园区及工业污水处理营收规模稍有下滑，但是毛利率同比增长4.2个百分点至36.16%，贡献了46.30%的毛利；综合环境治理领域实现小额增长，毛利率水平维持在31%至32%左右。

    　　技术领先并或市场认可。公司推动睢县第三污水处理厂的建设、实施和运营，率先践行“污水资源化利用”和“碳中和”

    　　的发展战略，并进一步复制模式，实施技术开发和技术突破，其中宜兴概念厂将于2021年建成并投入运营。

    　　盈利预测及投资建议。公司积极践行“战略南移”，同时分别与长江生态环保集团和中国电建集团签订合作协议，协同效应有望进一步体现。预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.83、2.27、2.72亿元，EPS分别为0.90、1.12、1.35元，以当前11.65元的收盘价计算，对应PE分别为12.88、10.37、8.65倍，给予公司“推荐”的投资评级。

    　　风险提示。公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险，国内外疫情超预期恶化风险，国内外经济复苏低于预期。