事件：公司发布2022 年一季报，实现营收6.38 亿元(yoy25.20%)，归母净利润0.55 亿元(yoy10.25%)，扣非归母净利润0.62 亿元(yoy37.29%)，对此点评如下：

    剔除持股凯尔达影响，归母净利润增速高于营收增速，净利率持续提升。

    公司在一季度营收增速为25.20%，保持了稳健增长，归母净利润仅10.25%的增长主要受持股凯尔达影响：凯尔达是永创的参股公司，于2021 年10 月25 日上市，在2022Q1 公允价值变动为-847 万元，该影响计入非经常性损益中，因此公司扣非净利润增速为37.29%，远高于营收增速；若剔除凯尔达影响，公司归母净利润增速为27.15%。净利率来看，扣非归母净利率9.72%，同比提高0.86pct，净利率持续上升的趋势不断被验证。

    接单景气度延续，白酒自动化产线布局渐入收获期。根据我们的草根调研，随着公司新增产能逐步落地及下游需求旺盛，公司接单情况依旧保持好的态势。据采招网，公司于4 月15 日中标五粮液“一期成品酒光瓶全自动化高速包装子项目”，投标报价为1.17 亿元。我们认为，白酒行业自动化改造需求强烈，目前处于刚刚起步阶段，增量市场空间大，行业蓄势待发。永创深耕液态包装自动化产线，有丰富的技术积累和行业know-how 能力，随着白酒行业的自动化改造逐步放量，公司有望充分受益，前期布局渐入收获期。

    重申投资逻辑：a、消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长，白酒提供全新增量市场，自动化产线改造蓄势待发；b、公司是兼具行业理解和全产业链生产能力的优秀企业，优势地位明显；c、经营拐点确立并不断验证，利润率有望持续提升。

    投资建议与评级：预计公司2022-2024 年净利润分别为3.58/4.76/6.41 亿，对应PE 分别为16x、12x、9x，继续给予“买入”评级。

    风险提示：订单新接及验收不及预期；行业竞争加剧