事件：公司发布2 021年年报，实现营收27.07亿元（yoy34.02%），归母净利润2.61 亿元（yoy53.05%），对此点评如下：

    实际经营性利润符合预期，子公司广二轻计提商誉干扰利润。2021 年度，公司所处包装设备行业发展较好，下游以食品为代表的消费品行业需求增长较快，尤其是液态食品行业，除液态食品包装类型快速变化带来的包装设备需求外，因液态食品品质提高带来包装升级需求，共同推动公司业务的快速发展。公司2021 年实现营收27.07 亿元（yoy34.02%），归母净利润2.61 亿元（yoy53.05%）；子公司广二轻经营状况不达预期，计提2081 万元商誉，扣除该项干扰，实际经营性利润符合预期。

    接单景气度延续，重点布局领域渐入收获期。根据我们的草根调研，随着公司新增产能逐步落地及下游需求依旧向好，公司接单情况依旧保持好的态势。展望2022 年，公司在前期重点布局的常温牛奶、饮料、白酒等领域期待有较多斩获，渐入收获期。

    纵横拓展持续推进，产能瓶颈有望缓解。2021 年，公司持续聚焦主业并拓展产品的应用范围，先后收购浙江龙文、湖南博雅、廊坊百冠，在金属包装盒、白酒酿造、饮料无菌灌装等领域拓展能力。此外，公司产能扩充持续，“智能包装设备扩产项目”、长兴“年产40000 台套包装设备建设项目”的逐步达产将有效环节产能瓶颈，优化接单结构，为长远发展奠定基础。

    重申投资逻辑：a、消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长，白酒提供全新增量市场，自动化产线改造蓄势待发；b、公司是兼具行业理解和全产业链生产能力的优秀企业，优势地位明显；c、经营拐点确立并不断验证，利润率有望持续提升。

    投资建议与评级：预计公司2022-2024 年净利润分别为3.58/4.76/6.41 亿，对应PE 分别为18x、13x、10x，继续给予“买入”评级。

    风险提示：订单新接及验收不及预期；行业竞争加剧