永创智能2022 年1 月10 日晚间发布业绩预报，2021 年预计归母净利润约2.4 亿元~2.8 亿元，同比增长40.66%~64.10%。扣非归母净利润2.2 亿元~2.6 亿元，同比增长53.33%~81.21%。业绩变动原因：

    2021 年度，公司业绩预计有较高增长的主要原因：（1）公司产品的下游行业中占比较大的乳品、酒类、休闲食品行业对包装设备需求的增长，及公司持续研发投入成果转化带来的产品竞争优势，共同推动公司整体营收规模的较高增长；（2）公司2021 年度持续调整产品结构，优化期间费用，提升公司整体盈利能力。

    从下游客户结构来看，21 年乳品对公司业绩贡献较大。根据公司发布的关于《杭州永创智能设备股份有限公司公开发行可转债申请文件的反馈意见》的回复，公司21 年前三季度前两大客户分别为伊利和蒙牛，前三季度收入规模分别为1.50 亿元、0.92 亿元，占前三季度收入比重分别为8%、5%，皆超过去年全年销售收入规模。随着乳品等液态食品市场需求进一步提升，报告期内公司对伊利、蒙牛等销售收入增长明显。此外，公司的前几大客户中主要包括啤酒、家电等领域客户。

    在手订单饱满且有增长，支撑公司未来业绩。根据关于《杭州永创智能设备股份有限公司公开发行可转债申请文件的反馈意见》的回复，截至2021 年10 月末，公司在手订单金额为19.70 亿元，且较2021 年初17.30 亿元的在手订单金额有所增长，表明公司未来收入增长的可持续性。

    盈利预测与投资建议：我们预计2021-2023 年EPS 分别为0.57/ 0.71/0.88 元/股，未来业绩保持较快增长，给予2022 年归母净利润25 倍PE，对应合理价值17.85 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：包装设备需求风险；行业竞争加剧风险；毛利率下滑风险