事件：2021 年12 月1 日，公司发布公告称，公司于2021 年11 月30 日与杜振清、张文革、张铁军等25 位自然人签署《股权转让意向协议》，公司拟受让上述股东持有的廊坊百冠包装机械有限公司、廊坊中佳智能科技有限公司70%股权。

    　　加快饮料行业布局，完善产品体系，打造未来核心增长点：本次交易标的廊坊百冠由廊坊包装设备制造总公司于2007 年变更设立，截至2021年9 月30 日，公司实现营业收入2.16 亿元，实现净利润0.12 亿元；2020年全年，公司实现营业收入1.58 亿元，实现净利润0.077 亿元，业绩实现较快增长。中佳智能目前主要持有部分土地厂房用于廊坊百冠的生产经营，未有其他实质性经营业务。廊坊百冠是一家综合性液态食品包装解决方案供应商，下游服务领域覆盖饮料、乳品、调味品、酒类、油脂等诸多包装行业，主要客户有元气森林、汇源果汁、健力宝、光明乳业、农夫山泉、统一、小洋人等。并且廊坊百冠在包装行业具有较高的知名度，其生产的高速、多功能无菌冷灌装生产线在国内饮料包装行业应用广泛。因此，若完成本次股权收购事宜，将扩充公司的产品类别，渗透至饮用水、碳酸饮料、果汁、茶类等饮料行业，有效的加快公司在饮料行业的包装设备的布局，从而提高公司包装设备的综合竞争能力以及市场占有率。

    　　下游消费升级叠加机械化水平提升，包装设备需求广阔，市场份额加速集中，龙头企业受益明显：包装机械的下游应用市场所属行业广泛，其中多为快速消费品和生活必需品的制造行业，拥有抗周期性强的特点，使得包装机械行业总体需求较为稳定。在饮料行业方面，差异化、小型化包装成市场流行趋势，包装更新频率加快，未来饮料市场的需求或将打开公司新的成长空间。根据The Freedonia Group,Inc 在2020 年发布的包装机械设备调查报告显示，至2023 年，全球包装设备市场规模有望达到604 亿美金，整体保持4.5%的年化增长率，并且其中55%的新需求将集中在亚太地区。目前，包装机械行业集中度较低，我们认为随着国内龙头企业的智能化水平逐步提高，未来行业的整合进程会加快，技术含量低的中小型企业加速淘汰，具有自主研发能力的优势企业的竞争力进一步加强，市场份额将进一步集中。

    　　强化智能制造水平，产品系统集成优势明显，助力公司长期发展：近年来，公司不断增加研发投入，研发完成高端无菌灌装系统、优化工业机器人的应用技术、完成包括包装过程的制造执行系统（生产管理系统）的“永创智能DMC 平台”整体架构设计、提高公司产品整体的稳定性、先进性及智能化程度。公司在产品系统集成上投入研发，在产品的柔性及智能化升级的同时，研发完成生产管理系统，辅助公司智能包装生产线，未来可帮助客户实现智能工厂建设。并且公司还研发标准单机设备的小型化，部分产品简易化为包装行业的电动工具，以拓宽公司产品的市场定位以及用户群体。

    　　投资建议：鉴于公司主要下游为大消费行业，抗周期性较强，随着未来人口红利减弱，人力成本增加，以及加上下游白酒企业迎来扩产潮，机械化智能化改革进行时，乳制品行业未来增长空间广阔，新型品类拓展叠加人均奶类消费量提升，啤酒罐化率不断提升，未来均将持续拉动包装设备需求量，公司作为国产包装设备的龙头企业，有望直接受益，因此继续给予“买入”评级；由于公司还未正式完成收购，因此暂不对盈利预测进行调整，预计2021-2023 年归母净利润分别为2.54 亿元、3.58 亿元、4.52 亿元，EPS 分别为0.58 元、0.82 元、1.03 元，对应PE 为27 倍、19 倍、15 倍。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争风险，原材料价格大幅波动风险，企业兼并后的管理风险，出口业务风险，内部管理风险，技术创新、新产品开发的不确定性风险，统计误差、预测参数、假设等不及预期风险。