投资要点

    　　深耕全产业链的中药饮片的高标准供应商。公司专业拥有灵芝、铁皮石斛等名贵中药从育种种植到生产销售的全产业链布局。拥有核心技术4 项、研发项目12 项，其中6 项为省级以上研发课题，并参与制定多项行业标准。公司已形成“以中药饮品为主、保健食品为辅”的产品格局，拥有良好的品牌形象。

    　　健康需求加大，居民消费升级，细分领域潜力巨大。随着经济快速发展，居民收入持续提高，医疗保险成为人们生活的基本需求，与此同时人们对慢性病的防治管理观念也逐步加强。目前中药饮片市场，市场化程度高、集中度偏低，生产企业规模普遍较小。拥有良好品牌形象及产业布局的龙头企业具有更强的竞争力和更广阔的市场空间。

    　　估值与投资建议： 我们预计公司2017-2019年EPS（按照发行3495.00万新股计算）分别为：0.70、0.78、0.86元，考虑到可比公司的PE 水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017年30-35 倍PE，我们认为公司的合理价格在21-24.5元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为11.54元，建议在此价位申购。

    　　风险提示：自然灾害风险、主要原材料供应不足的风险、中药饮片标准改变或升级的风险。