事件：公司发布2024 年前三季度业绩预告，2024 年前三季度公司预计实现营收21.60 亿元，同比增长48.50%；预计实现归母净利润3.40-3.60 亿元，同比增长339.75%-365.62%；预计实现扣非净利润3.30-3.50 亿元，同比增长396.86%-426.98%。其中单季度Q3 预计实现营收9.11 亿元，同比增长51.42%，环比增长29.18%；预计实现归母净利润1.57-1.77 亿元，同比增长199.39%-237.47%，环比增长36.57%-53.95%；预计实现扣非净利润1.53-1.73 亿元，同比增长197.85%-236.74%，环比增长38.17%-56.21%。

    　　AIoT 全线需求群体性增长，Q3 营收创单季度历史新高：2024 年前三季度，公司AIoT 各产品线需求呈现群体性增长，尤其是在汽车电子，以及工业、行业类、消费类等市场的提升，叠加第三季度是行业传统旺季，公司在前三季度实现营业收入约21.60 亿元，同比增长约48.50%，有望创下单季度历史新高。公司发挥AIoT 芯片“雁形方阵”布局优势，以RK3588 系列为旗舰，在各条产品线形成多层次、满足不同需求的产品组合拳，并发挥NPU 在AI算法实现上的优势，促进在AIoT 多产品线的占有率持续提升。同时，公司新产品RK3576、RK2118、RV1103B 等快速导入目标领域的头部客户，形成了新的增量，并将在未来持续释放增量价值。

    　　完善AIoT 平台化布局，产品线多点开花：24H1，公司持续聚焦重点领域，各产品线多点开花。1）汽车电子：公司在汽车电子领域的前装五大产品线齐头并进，取得了多项突破进展。RK3588M 定点客户和项目数量均大幅增加，RK3568M、RK3358M 等产品获得更多车厂、车型落地，RV 系列芯片在行车记录仪、MDVR、CMS/DMS、流媒体后视镜等领域持续拓展。2）机器视觉：

    　　公司正式推出RK3576 并完成RV1103B/C 的设计工作，进一步完善了机器视觉领域不同性能产品的梯队布局。3）运营商：在智慧办公、智慧家居等场景拓展更多产品线，覆盖AI IPC、机顶盒、云终端、NAS、移动屏、智能音箱等各类智能终端应用。4）音频：进一步补齐音频产品矩阵，发布新款AI 音频专用处理器RK2118 并持续推进音频CODEC、音频功放芯片的研发工作。

    　　5）工业及机器人：公司工业产品解决方案成功拓展数家行业标杆客户，市场影响力进一步提升；公司产品在机器人领域 广泛应用，市场份额稳步增长。

    　　6）教育、办公及消费电子：公司依托从0.2TOPs 到6TOPs 不同算力水平的多场景计算AIoT 平台布局以及视频、视觉、音频等AI 算法布局，积极加强与各领域客户的场景合作。

    　　多款新品发布，端侧AI 落地加速：24 年3 月公司发布新一代中高端AIoT处理器RK3576，Q2 公司已与部分目标场景的头部客户共同快速完成终端产品的研发、量产工作，将于2024 下半年大规模量产。24H1 公司还发布了最新款AI 音频专用处理器RK2118，进一步完善公司音频产品线，在车载音频领域，公司正全力配合头部车企的上车测试工作；在传统音频领域，公司积极推进和一线音频大厂的合作项目落地。此外，公司另有多款芯片在研，RV1103B/C、RK3506 均已成功流片，将于2024 年下半年推向市场。在端侧AI 领域，公司人工智能应用处理器芯片包含RK3588 系列、RK3576 系列、RK3568 系列、RK3562 系列、RV1109/RV1126 系列、RV1106/RV1103 系列等，内置不同性能层次的CPU、GPU 内核，以及从0.2TOPs 到6TOPs 的不同算力的自研NPU，充分满足不同市场、不同水平的算力需求。多款新品有望在2024 年下半年接力释放成长弹性，公司业绩有望高速增长。

    　　上调至“买入”评级：公司是国内人工智能物联网AIoT SoC 芯片的领先者，随着下游市场需求的逐渐复苏，公司各产品线呈现出群体性增长的态势，为全年业绩增长打下坚实基础，多款新品有望在下半年放量贡献业绩，公司未来成长动能充足，故我们上调至“买入”评级，预计2024-2026 年公司归母净利润分别为5.05 亿元、7.50 亿元、10.72 亿元，EPS 分别为1.21 元、1.79元、2.50 元，对应PE 分别为63X、43X、30X。

    　　风险提示：下游需求不及预期，客户导入不及预期，行业竞争加剧风险，研发进展不及预期。