本报告导读：

    　　公司Q3 业绩环比增长超预期，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT 各产品线迎来全面增长，预计 Q4维持增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价 91.42元。公司为AIoT 芯片领先供应商，维持公司2024-2026 年EPS 预测1.06/1.62/2.16 元。考虑到数字SoC 中可比公司2024 年平均估值为56 倍PE，公司是国内为数不多进军8nm 的玩家，给予一定估值溢价，给予其2024 年86 倍PE，维持目标价91.42 元。

    　　公司Q3 业绩环比增长超预期，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT 各产品线迎来全面增长，预计Q4 维持增长。公司2024Q3 实现营业收入9.11 亿元，同比+51.42%，环比+29.18%，创下单季度历史新高；实现归母净利润1.57-1.77 亿元，同比+199.39-+237.47%，环比+36.57-+53.95%；实现扣非归母净利润1.53-1.73 亿元，同比+197.85-+236.74%，环比+38.17-+56.21%，整体实现突破性增长。Q4 预计会维持增长，虽然Q4 消费电子拉货相对Q3 偏弱，但是会有更多行业性需求拉动。

    　　AIoT 芯片平台化布局，RK3576、RK2118、RV1103B 快速导入，新产品持续增长。公司旗舰产品RK3588 放量，24 年全年预计相对于23 年高速增长；RK3576、RK2118、RV1103B 等新产品在24H2导入顺利，快速起量过程中；RK356X 系列等经典老产品也维持着有效增长。整体下游来看，消费电子、汽车、安防、运营商、工业等各方面在Q3 都有不错的增长。

    　　催化剂：Q4 行业性需求拉货较大；AIoT 各产品线渗透率加速。

    　　风险提示：下游复苏不及预期；行业竞争格局恶化。