事件公司发布2022年年报，公司2022年实现营业收入20.30亿元，同比下降25.34%，实现归母净利润2.97 亿元，同比下降50.58%，扣非净利润1.73 亿元，同比下降61.28%，业绩符合预期。

    全年需求承压，22Q4 环比改善。从2022 年全年情况来看，行业承压严重，公司供应链渠道客户持续去库，并且在22Q3 提货速度处于全年最低点。报告期内，公司芯片业务实现19.92 亿元，同比下滑25.82%，全年毛利率36.84%，同比下滑2.90pct；技术服务业务实现0.22 亿元，毛利97.97%。全年综合毛利率37.68%，同比下降2.32pcts。从单季度表现来看，22Q4 单季度实现营收4.59 亿元，同比下降30.56%，环比提升39.87%；22Q4 毛利率实现35.00%，同比下降2.73pcts，环比下降2.04pcts，下游渠道在22Q4 后补库，但是行业整体库存承压，公司采用让利去库战略。

    看好未来需求提升背景下，公司在多领域持续深耕。公司深耕SoC 芯片设计领域20 余年，拥有国内最齐全的AIoT 芯片矩阵，同时公司为客户提供从高端到中低端性能的全系列处理器芯片，其中10 美金以上的中高端应用处理器占公司营收较高比例。展望2023 年，随着下游需求复苏，渠道商和客户从被动补库向主动补库转移，以及新一代RK3588芯片在多行业持续放量，看好公司业绩和利润率水平修复。RK3588 芯片在22Q1 发布SDK；22Q2 实现客户项目导入量产，目前已经得到200余家客户、400 余个项目的采用，为2023 年市场拓展打下了良好的基础，并且同客户共同推出了新兴行业的潜力产品，例如NAS（网络附属存储）、直播机、移动屏、服务机器人、SBC（单板计算机）等。

    赋能千行百业，关注产品在车载座舱、机器视觉等领域发展。公司在智能座舱领域，RK3588 已实现“一芯带七屏”，AVM 和仪表盘，已有多款车型落地。除了代表性最强的智能座舱芯片RK3588M 以外，仪表盘控制芯片RK3358M、RK3568M，车载音频芯片RK3308M、车载电源管理芯片RK806M、RK809M 等。目前公司产品已经在汽车前装的智能座舱、仪表盘、车载音频和汽车后装的行车记录仪、车载娱乐电子等实现规模量产。报告期内，公司积极对接国内汽车厂商，顺利完成多个项目落地。在机器视觉领域， 公司针对轻量级智能需求， 开发RV1106/RV1103，适用于IPC、智能家居、汽车电子、会议设备等领域的应用，推广行业包括机器人、工业、医疗等领域。

    投资建议看好公司在需求反转以及自身产品不断赋能各行业背景下带来的业绩与利润率双增，但是鉴于目前市场需求恢复进度缓慢，小幅下调公司盈利预测。我们预期公司2023-2025 年EPS 为0.97/1.36/1.66,对应PE 为99.83X/71.35X/58.39X。维持“推荐”评级。

    风险提示存货减值风险；新技术研发风险；市场周期风险。