羊毛价格持续上扬

    　　据wind 数据显示，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（美元）8 月以来持续上涨，8 月约为800 美分/公斤+，10 月初涨至1000 美分/公斤+，11月以来小幅回调，12 月18 日继续增至1021 美分/公斤。

    　　羊毛价格上涨或系，一方面，澳大利亚绵羊存栏量降至历史低位，据澳大利亚羊毛产量预测委员会（AWPFC）预测数据，2025/26 年澳毛产量预测为24.5 万吨原毛，如果按照65%的洗净率计算，较2024/25 年减少12.6%。

    　　另一方面，服装作为居民“衣食住行”之一，其基本消费需求始终存在，同时近年来运动羊毛受到国内外户外品牌关注，市场有望逐步释放出恢复性增长的动能。

    　　公司一直以来采取稳健的采购策略，根据销售订单及往年销售情况，结合原材料价格走势，合理统筹安排采购计划，保持合理的库存水平，以确保生产周转顺畅并及时满足客户订单需求。

    　　越南、银川项目进展顺利

    　　公司子公司新澳越南“50,000 锭高档精纺生态纱纺织染整项目”是公司加深全球化产业布局的重要举措，其中一期所涉及的20,000 锭于2025 年陆续实现投产。子公司新澳银川“20,000 锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目”，已完成安装调试工作，于2025 年下半年陆续释放产能。

    　　深入推进可持续宽带发展战略

    　　公司基于纺纱主业积极推进品类多元化扩容，创新开发品种更多、功能性更强、应用场景更广的产品，并不断尝试向家纺、产业用、新材料等高附加值纺织应用进一步探索延伸。

    　　羊毛业务板块的新产品方面，一、户外运动类纱线，利用羊毛天然的透气、吸湿排汗、抗菌防臭及温度调节等高性能特点，结合赛络菲尔纺、嵌入纺、包芯纺等工艺创新，推出适用于运动户外服饰及鞋类的高性能纱线，并亮相德国慕尼黑功能性面料展览会；目前圆机纱在毛精纺纱线销量占比近三成。二、家纺类纱线，充分发挥羊毛天然可再生、抗菌抑味、柔软轻弹等优势，开发适用于沙发、窗帘、盖毯等领域的高品质家纺纱线；三、梭织（机织）类纱线，在现有针织品类基础上拓展梭织纱线，推出包含特殊品种纱线、100%羊毛单纱、股线及混纺纱线的梭织产品集锦，满足中高端衬衫、西装等面料需求；四、花式纱，结合精纺羊毛加工优势，已推出首期羊毛花式纱集锦。客户方面，随着产品矩阵不断丰富，公司在原有毛精纺针织客户基础上，逐步拓展至运动户外、家纺、梭织、花式纱等领域的新客户，客户结构更加多元，综合市场竞争能力进一步提升。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　预计公司25-27 年归母净利分别为4.7/5.5/6.3 亿，对应PE 分别为14/12/10x。

    　　风险提示：外贸环境变化；战略规划落地不及预期，市场竞争激烈，核心高管流失等。