投资要点：

    　　维持“增持”评级，维持目标价20.74元。17H1营收和归母净利润分别为11.92亿元和1.12亿元，分别同增22.44%和14.10%；17Q2营收7.35亿元（+22.27%）、归母净利7518.86万元（+12.75%）。随新产线投产，产品迎来定价及销量双提升。维持2017-19年EPS预测为0.58/0.75/0.92元，维持目标价20.74元，对应17年36xPE，增持。

    　　新产线投产，产品销售及售价双向提升。公司非公开发行于17年上半年完成，项目为3万锭毛纱生产线建设和生态染整搬迁项目。截至报告期末，已有2万锭的设备完成安装调试，形成部分生产能力，下半年完全达产。其余1万锭新产线亦将在2018年形成新产能，为销售量增长提供了有力的保障。此外，新产线的产品普遍较现有产品更为高端，在售价上亦有提升。但上半年原材料及能源成本亦在大幅增长，使得毛利率较16H1略降0.55个百分点，但已取得17Q1/17Q2连续两季度的回暖。三季度仍是毛纺旺季，期待收入和毛利率持续回暖。

    　　费用管控得当，高新技术企业资格申报已经呈交。17年上半年销售费用率和管理费用率分别减少0.27和0.97个百分点，唯银行贷款增加使得财务费用率有0.53个点的提升，费用整体控制严格。2014-16年度的公司高薪技术企业资格到期，17H1所得税按一般企业税率纳税，这对公司所得税和净利润产生了暂时的影响（高新企业税率15%。