一、事件概述

    公司发布2016 年三季报,1-9 月实现营业收入14.60 亿元,同比增长12.50%;归母净利润1.42 亿元,同比增长24.95%;每股收益0.44 元。

    二、分析与判断

    打通毛纺产业链,业绩持续增长

    公司拥有集洗毛、制条、改性处理、纺纱、染整、质量检测于一体的完整的毛纺产业链,通过对中间产品羊毛毛条生产环节的控制,能够保证旺季时产品供应的连续性,有效应对下游需求的季节性,抢占市场。凭借专业化、精细化、集约化经营,公司竞争力不断加强,前三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长12.50%、24.95%、29.55%,盈利能力持续提升。

    深耕中高端市场,知名度不断扩大

    公司产品主要面向中高端市场,国内合作伙伴包括宝姿、雅莹等优质品牌,海外合作伙伴包括Burberry、H&M、GAP 等知名品牌,在国际上拥有较高的影响力。未来公司或将继续拓展海外销售网络,扩大产品的出口份额。前三季度公司积极参展国际流行纱线展和PV 展、推出羊毛针织新锐设计师大赛、成功举办了“新澳2017/2018 秋冬新品发布会”,市场知名度不断扩大。

    定增助力扩产能,强化产品竞争优势

    公司8 月发布定增预案修订稿,拟募集资金总额不超过8.91 亿元:1)5.3 亿元用于3 万锭紧密纺高档生态纺织项目;2)3 亿元用于年产1.5万吨生态毛染整搬迁建设项目;3)0.61 亿元用于建设欧洲技术、开发和销售中心项目。定增完成后,公司将借助资本力量扩大高档毛精纺纱产品的产能,提升染色加工的服务质量,进一步完善纱线品质,强化产品在全球中高端品牌市场的竞争优势。

    三、盈利预测与投资建议

    公司拥有完整的毛纺产业链,产品在国际上具备竞争优势,定增完成后将借助资本力量扩大产能,业绩有望持续增长。预计2016-2018 年EPS 为0.51/0.61/0.73 元,对应PE 为29/24/20 倍,维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    定增进展不及预期,海外需求不达预期,汇率波动。