本报告导读：

    　　业绩符合预期，公司高端毛纺制品业务稳健发展，主业产能继续扩张，未来仍存在第二主业预期。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。业绩符合预期，上调公司2016-17 年预计EPS为0.51/0.54 元，（原预测0.41/0.44 元）2018 年EPS 0.64 元，维持目标价20.27 元，对应2016 年40 倍PE。

    　　定增募资扩大产能，积极发展高端毛纺项目。2016H1 公司营收9.74亿元，同比增长9.17pct；归母净利润0.98 亿元，同比增长19.3pct。

    　　主要系综合毛利率提升了2.5pct，提振业绩增长。公司上半年高端毛纺产品业务稳健发展，产品出口比例超过50%，是GAP、H&M、Burberry 等高端国际品牌的供货商。在该细分子行业，公司国内尚无同级别体量的竞争对手企业，我们认为公司未来业务方向将依然围绕中高端品牌市场布局，预计主业增长前景良好，之前公司收购意大利知名毛纺企业项目因价格问题终止，未来仍存外延预期。

    　　主业稳健产能加码，未来亦存双主业预期。上半年公司拟非公开发行不超过8,184.66 万股，发行价格不低于11.07 元/股，募集资金总额不超过90,604.24 万元，用于实施“30,000 锭紧密纺高档生态纺织项目”、“年产15,000 吨生态毛染整搬迁建设项目”和“欧洲技术、开发和销售中心项目”。本次募资有望提升公司高端产品产能，提升欧洲市场订单反应速度，开拓海外市场。国内传统纺服行业增长面临天花板，公司亦可能谋求转向存在更大增长空间的行业，也可能布局人工智能、机器人、生物科技等领域，与公司主业相互补。

    　　风险提示：转型不达预期等。