核心观点：

    　　公司是国内毛纺行业竞争力10 强企业之一

    　　主要产品为毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条，是众多知名服饰品牌指定纱线供应商之一。公司拥有64000 锭精纺纱锭，年产精纺纱线8000 吨，同时拥有7000 吨制条与10000 吨改性处理能力以及8000 吨毛纱毛条染整能力。公司近5 年营收复合增长率为2.63%，净利润复合增长率为8.61%。

    　　2016 年毛纺行业预计缓中趋稳

    　　首先，根据中纺联对企业经营者的调查来看，2016 年的开局，55%的毛纺企业预计一季度的订单将较上期增加。其次，随着人民币贬值预期比较明显、国内需求支撑及主要出口市场国的经济需求缓慢恢复等因素的影响毛纺行业预计生产及效益情况将有所改善。

    　　我们看好公司未来三年业绩持续快速增长

    　　首先，公司未来三年产能稳步扩张，包括30000 锭紧密纺高档生态纺织项目和15000 吨生态毛染整搬迁建设项目。其次，推出非公开发行股票预案，底价11.07 元，募集资金不超过9.06 亿，除了用于上述两个项目部分后续投资外，在欧洲建立研发及营销中心，将提升市场的快速反应，节约生产成本，扩大国际市场份额。第三，公司将逐步推进机器换人缓解劳动力成本上涨。第四，未来公司会在合适的时机，寻求与成熟的电商平台进行多方位合作，拓宽线上销售渠道，真正实现互联网+针织的融合。

    　　16-18 年每股收益预计分别为0.51 元/股、0.57 元/股、0.69 元/股6 月24 日停牌时的股价12.45 元对应2016 年市盈率24 倍，远低于可比公司2016 年平均30 倍市盈率估值，首次给予公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险；审批风险；