吉祥航空披露2023 年年报

    　　吉祥航空披露2023 年年报，2023 年公司营业收入201.0 亿元，同比增长144.8%，实现归母净利润7.51 亿元，同比扭亏；第四季度公司营业收入42.2 亿元，归母净利润-3.82 亿元。

    　　客流强势恢复，国内运价提升，收入大幅增长2023 年我国民航业逐步走出低谷，旅客量大幅提升。公司业务量明显增长，其中国内线运力投放、业务量均显著超越19 年同期。公司客座率恢复至82.8%，相比2019 年客座率降幅收窄至2.42pct，且国内线运价明显提高，拉动营业收入大幅增长144.8%。

    　　成本同步上行，费用率明显下降，成功扭亏为盈2023 年公司业务量提高，航油、起降费等成本同步上行，公司营业成本达到172.1 亿元，同比提高54.2%。费用端，销售费用随业务量提高有所上升，管理、研发费用基本稳定，财务费用因汇兑损益改善而显著下降。随着公司营业收入逐步回归至正常状态，各项费用率均明显下降。

    　　2023 年民航市场整体回暖，公司业务表现优异，公司旗下低成本航空品牌九元航空同样实现盈利，净利润2.61 亿元，全服务航空模式及低成本航空模式协同发力，带动公司成功扭亏为盈。

    　　盈利预测及投资建议

    　　我们继续看好在机队引进持续放缓，需求稳步复苏，国际航线有序恢复优化市场结构下的民航供需关系持续改善，景气度持续提升。

    　　公司未来将强化上海、南京、成都基地建设，发挥核心市场优势，推进海南分公司建设，寻求自贸港国际航班需求突破口，科学制定国际航线规划，九元航空则将持续降低成本，开展客座率提升计划，增加收益。公司2024-2026 年计划新增12 架、1 架、6 架飞机，伴随着机队规模的继续增长及行业整体复苏，公司营收及利润有望持续增长。

    　　我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为244.7 亿元、268.1亿元、281.2 亿元，同比分别增长21.8%、9.6%、4.9%,归母净利润分别为17.1 亿元、23.8 亿元、26.3 亿元，同比分别增长127.8%、39.3%、10.4%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动，安全事故。