吉祥航空披露2023 年三季报

    　　吉祥航空披露2023 年三季报，前三季度公司营业收入158.8 亿元，同比增长144.8%，实现归母净利润11.3 亿元，同比扭亏，第三季度公司营业收入65.5 亿元，同比增长112.8%，实现归母净利润10.7亿元，同比扭亏。

    　　传统旺季民航需求显著改善拉动公司营收显著提高三季度公司运力投放、业务量均实现大幅增长，ASK、RPK 同比分别增长67.1%、103.9%,分别为2019 年同期的123.8%、122.9%,客座率达到86.29%，同比提高15.54pct，相比19 年同期仅下降0.68pct。

    　　三季度公司单位运价同比提升，相比19 年同期也有一定增长，拉动营收显著提高。

    　　单位非油成本走低，费用节约，业绩符合预期因业务量大幅提升，公司航油成本同比明显增长，但非油成本节约显著，公司三季度营业成本47.5 亿元，同比提高34.5%，远低于业务量升幅，带动公司毛利润大幅提升。费用方面，因运营回归常态及汇兑损益状况大幅改善，公司各项费用率整体走低，三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.98%、2.25%、0.18%、4.38%，同比分别下降0.92pct、1.56pct、0.26pct%、27.35pct。整体来看，公司业绩基本符合市场预期。

    　　盈利预测及投资建议

    　　我们继续看好在机队引进持续放缓，需求稳步复苏，国际航线有序恢复优化市场结构下的民航供需关系持续改善，运价稳步上行，景气度持续提升，看好公司业绩表现。预计2023-2025 年公司营业收入分别为212.0 亿元、254.4 亿元、282.7 亿元，同比分别增长158.2%、20.0%、11.1%，归母净利润分别为8.9 亿元、21.5 亿元、28.9 亿元，同比分别扭亏、增长142.1%、增长34.6%。2023 年10 月30 日公司收盘价对应2024-2025 年预测EPS 的PE 估值分别为14.7X、10.9X，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　宏观经济下滑，民航需求复苏不及预期，油价持续高位，汇率贬值，安全事故。