吉祥航空披露2021 年一季报

    　　吉祥航空披露一季报，营业24.57 亿（+3.2%），归母净利润-2.78 亿。

    就地过年压低收入，成本则显著节约

    　　一季度因就地过年政策，运投及运量仍未恢复至19 年水平，ASK 同比升36.5%，RPK 升49.6%，客座率73.27%，同比升6.42pct。单位RPK 收入同比降31%，仍处于较低位置，拉低营收。成本端，公司航油成本6.9 亿，非油成本20.6 亿，单位ASK 非油成本同比降21.2%，相比2019 年略有降低，成本显著节约。

    财务费用显著下降，业绩略超预期

    　　费用端，公司销售及管理费用基本稳定，财务费用利息支出1.99 亿，但由于汇兑收益及其他影响，公司整体财务费用-4149 万，明显低于市场预期，拉动业绩略超预期。

    投资建议：维持盈利预测，建议密切关注后续外部投资动向随着国内需求回暖，公司二季度大概率恢复盈利。除披露一季报外，公司与均瑶航投成立上海均祥海航空发展公司（公司持股40%），并作为有限合伙人出资额为50 亿元人民币，协同均祥海、均瑶航投及其他战略投资人合计出资300 亿设立合伙企业吉道航，拟对外投资航空实体企业，建议密切关注外部投资动向。维持盈利预测，“买入”评级，及目标价18.8 元，目标价对应22-23 年EPS 的PE 估值为19.3X、15.2X。

    风险提示：宏观经济下滑，油价上涨，汇率大幅波动，安全事故