本报告导读：

    　　实体肿瘤、感染性疾病诊断等重点疾病线发力，常规检验业务实现高质量增长，项目和客户结构不断优化，数字化转型深入推进，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。考虑应收账款减值准备，下调2023~2025年EPS 预测至1.70/2.65/4.02 元（原为2.15/3.63/5.02 元），参考可比公司估值，给予2023年PE 50 X，下调目标价至85.0 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。公司2023 年H1 实现收入43.09 亿元（-48.17%），归母净利润2.85 元（-82.66%），扣非归母净利润2.73 亿元（-83.01%），应收账款63.3 亿元（Q1 为65.9 亿元），计提坏账准备3.2 亿元（Q1 和Q2 分别为1.5 亿元和1.7 亿元），拖累表观净利润，业绩符合预期。

    　　重点疾病线发力，常规检验业务高质量增长。23H1 常规医检收入40.14亿元（+21.6%），持续推进疾病线调整与升级，在9 条疾病线基础上，新增布局呼吸与危重症、药物检测等10 条疾病线，实体肿瘤诊断+27.31%，神经与精神疾病诊断+47.85%，感染性疾病诊断+59.49%，心血管与内分泌疾病诊断+31.24%，血液疾病诊断业务+14.96%。项目和客户结构结构优化，新开发项目195 项（累计3800+项），高端技术平台业务占比达52.98%（+1.68pct），三级医院收入占比达39.94%（+3.72pct）。

    　　产学研深度融合，数字化转型顺利推进。23H1 新增合作11 家，累计180余家机构产学研深度融合，多元生态平台加速成型。医检4.0 数字化转型战略深入推进，数字化团队超200 人，重点推进25 项数字化项目，以业务数字化、数字化业务、技术与数据基础三大抓手，促进数字化转型及成果落地，与腾讯签署战略协议，携手华为云打造医检行业大模型。

    　　风险提示：常规检验业务恢复不及预期；应收账款减值风险