事件：公司公告2022 年三季报，2022Q1-3 实现营业收入122.08 亿元，同比增长41.67%，实现归母净利润24.48 亿元，同比增长46.41%。单季度看，公司2022 年Q3 实现营业收入38.95 亿元，同比增长23.20%，实现归母净利润8.05 亿元，同比增长31.38%。

    　　毛利率略有下降，规模效应下费用率下降明显。公司2022Q1-3 管理费用率为6.2%，同比下降0.8pct；销售费用率为9.3%，同比下降2.2pct；财务费用率为-0.01%，同比下降0.1pct；研发费用率为3.7%，同比下降0.5pct。

    　　公司2022Q1-3 毛利率为44.8%，同比下降1.8pct，净利率为20.8%，同比提升0.5pct。

    　　坚持高质量发展，子公司盈利能力提升。公司不断巩固主营业务优势，前三季度医检业务收入为115.50 亿元，同比增长41.27%。在“全集团一盘棋”

    　　战略统筹下，公司通过强增长、快转型、促改革，积极推动各项业务的协同运营、提质增效，不断提高资源使用效率，提升子公司盈利能力。前三季度44 家中心实验室中的37 家实现盈利，亏损实验室亏损额大幅减少。

    　　重点疾病领域稳健增长，客户结构不断优化。根据公司官方公众号披露，前三季度研发新项目359 项，特检项目（不含新冠）占比达到51.5%。分重点疾病领域看，实体肿瘤诊断业务同比增长28.19%，神经与临床免疫诊断业务同比增长17.50%，感染性疾病诊断业务（不含新冠）同比增长15.77%，血液疾病诊断业务同比增长14.73%；从客户结构角度看，客户单产同比提升40.68%，三级医院（不含新冠）收入占比达到36.78%，同比增长1.79pct。

    　　维持“买入”评级。预计未来三年EPS 为6.61/5.38/5.49 元，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示：新冠疫情发展不确定性风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险；医疗事故风险；研发不及预期风险