投资要点：

    　　事件：2022 年8 月17 日，公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年公司实现营业收入83.12 亿元，同比增长52.37%；实现归母净利润16.43 亿元，同比增长55.11%；实现扣非归母净利润16.05 亿元，同比增长55.89%。其中，2022Q2 公司实现营业收入40.61 亿元，同比增长46.26%；实现归母净利润 7.93 亿元，同比增长 52.13%；实现扣非归母净利润7.68 亿元，同比增长 53.83%。公司业绩符合预期。

    　　规模效应显著，盈利能力提升。截至2022 年6 月底，公司已在全国（包括香港地区）建立了43 家中心实验室，其中36 家已实现盈利，亏损实验室的亏损额也大幅减少；公司的常规业务（不含新冠）毛利率为46.98%，同比提升3.85pct。此外，公司的规模化发展带来各项费用的摊薄，盈利能力的提升，2022 年上半年公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为9.24%、6.22%、3.65%，同比分别下降2.27pct、1.13pct、0.48pct，公司净利率为20.85%，同比提升0.63pct。

    　　聚焦医检主航道，加速高端业务发展。公司坚持聚焦医检主航道，2022 年上半年医学检验业务收入78.73 亿元，同比增长 51.34%；其中，大规模新冠筛查约 26.60 亿元，考虑到目前国内多地仍出现本土的感染和传播病例，大规模筛查和常态化的核酸仍有需求。

    　　公司进一步聚焦发展实体肿瘤、感染性疾病、肾脏肝脏疾病、神经&免疫四大重点疾病领域，上半年推出MRD 等前沿项目，完成血液NGS 预后基因等项目的升级，推动血液病、实体肿瘤、宏基因、痴呆早筛、遗传病等多个重点检测项目的多中心布局，四大领域诊断业务收入分别同比增长58.93%、18.37%、16.41%、13.56%。此外公司客户结构进一步优化，三级医院合作家数进一步增加，三级医院客户收入占比（扣除新冠）进一步提升至36.22%，收入同比增长21.91%，特检业务占比达51.30%，公司整体业务加速向高端发展。

    　　ICL 行业龙头地位稳健，维持买入评级。考虑目前国内疫情仍处于多地散发局面，检测需求较高，公司作为ICL 行业龙头，盈利能力有望持续提升。我们维持此前盈利预测，预计公司归母净利润分别为23.89 亿元、19.50 亿元、20.12 亿元，22-24 年对应PE 分别为13x、17x、16x，维持买入评级。

    　　风险提示： ICL 行业竞争进一步加剧，新冠疫情具有不确定性风险，检测价格下行风险。